因此，隨著疫情的擴散蔓延，全球股市、債市、匯市及商品市場產生聯動，恐慌情緒推升貴金屬價格，此次疫情對于貴金屬價格影響超過“非典”疫情時期。

疫情下貴金屬行情展望

長期來看，貴金屬看多邏輯仍然較為清晰。首先，在全球經濟增長乏力的背景下，全球金融領域的系統性風險逐步積聚，市場對于安全資產的需求旺盛；其次，全球范圍內實際利率水平長期呈下行趨勢，歐洲和日本利率水平甚至長期處于負區間，國債的吸引力下降，貴金屬配置的價值凸顯；最后，全球央行逐年持續穩定增持黃金亦為黃金中長期價格提供了堅實的支撐。

而短期來看，貴金屬價格受全球避險情緒影響，波動取決于后續全球范圍內疫情事態的發展。我們設想疫情后續發展的若干種情景：

情景一：短期內疫情在全球范圍內得到有效控制。在這種情況下，一旦疫情的拐點出現，全球資本市場下跌趨勢將得到緩和，市場恐慌情緒也將逐步降溫，進而貴金屬價格將出現高位回落行情。

情景二：短期內疫情在全球范圍內得到有效控制，但類似MERS(中東呼吸綜合征)病毒一樣難以根除。這種情況下，盡管疫情持續時間較長，但不會出現大規模擴散，疫情對于市場的影響逐步鈍化，貴金屬價格亦將逐步回落。

情景三：短期內疫情得不到有效控制，且在全球范圍內蔓延擴散。在這種情況下，短期內難以看到疫情的拐點，恐慌情緒亦將進一步升級，引發全球資本市場持續下跌，市場避險需求升溫，安全資產受到追捧，其價格也將進一步上漲。

因此，我們認為在目前疫情尚處于暴發期的情況下，在未看到疫情拐點之前，全球資本市場恐慌情緒仍將處于高位，投資者對于安全資產的熱情高漲，貴金屬價格易漲難跌。品種上而言，黃金投資價值高于白銀。操作上，若有多頭則繼續持有，亦可選擇做多金銀比。

原油市場行情回顧

進入1月份，原油價格開啟了一輪下跌行情，目前下跌通道仍未被打破。然而，對于近期的持續下跌，應分為兩個階段進行解讀。第一階段為美伊沖突升級之后，隨著伊朗報復性行動結束，局勢開始出現緩和。盡管后續發生此類事件的可能性仍存，但市場的擔憂情緒較前期有明顯降溫，加上前期布局的多單開始獲利離場，油價拐點出現。值得注意的是，第一階段過程中，市場多空對美原油油及布油定價的核心分歧分別在58美元/桶和65美元/桶附近，直至新型冠狀病毒感染肺炎疫情出現第一輪集中暴發。由此，油價的下跌行情進入第二階段——疫情擴散背景下市場對需求端擔憂加劇。在第二階段當中看到，市場定價對疫情帶來的負面影響給予更高的權重，這一方面由于油市基本面著實受到了擾動，另一方面則由于恐慌情緒在發酵。因此，第二階段中可以看到美油及布油的連續破位下行，且從當前走勢來看，市場尚未找到價格底部。