自9月觸及1550美元/盎司上方高點以來，黃金價格震蕩下行，近期陷入窄幅交投區間。Sunshine Profits分析師Mike McAra通過將季節性因素與衍生品的到期時間結合起來，對黃金后市走勢進行預測。

下圖顯示，在一年的頭兩個月中，黃金的上漲趨勢非常強勁，且波動性相對較小。這與1月的季節性表現非常吻合。但是，若再看一下年末就會發現，黃金漲勢實際上是從12月開始的，而不是1月，因此，將這段季節性走勢視為“12月至2月”或許更好。

之后轉折點出現在2月末，黃金漲勢開始減弱，并進入一段長時間的震蕩。黃金傾向于在8月而非9月起飛，因此夏季低迷期可能比普遍認為的要短。

第三個階段是8月至12月，黃金傾向于上漲，但波動性要超過年初的漲勢。

2017/18年和2018/19年年初黃金的表現(下圖藍圈)與上述“12月-3月”的季節性規律相符。實際上，這兩段漲勢結束的時間都比季節性規律暗示的要早，不過，季節性將會提供很好的潛在市況路線圖。

接著看黃金第四季度的季節性表現：

上圖顯示，10月份黃金通常呈震蕩走勢，中旬會出現一波明顯反彈。11月黃金傾向于走高，但波動看起來相當大。

McAra指出，目前季節性因素似乎削弱了黃金的看跌前景，但尚未達到使前景變得中性的程度，更不用說看漲了。此外，季節性因素暗示，黃金可能在11月末/12月初出現大幅修正。這也表明至少在那一刻到來之前暫時不要做多。再加上其他市場條件，季節性因素目前暗示黃金或將在12月初下跌。