世界黃金協會9月中旬發表的一篇分析報告認為，央行黃金需求的驅動因素主要有以下幾方面：

一是經濟和政治風險加劇：黃金是唯一一種沒有政治或信用風險的儲備資產，它也不可能因大量印發貨幣或非常規貨幣政策措施而貶值。

二是短期債券的低利率：央行所持債券的短期性質也意味著，它們的投資組合通常比其他投資者的回報率更低。這反過來降低了持有黃金的機會成本。

三是對國際貨幣體系變化的預期：2019年的調查顯示，39%的發展中經濟體央行表示，國際貨幣體系的預期變化與他們投資黃金的決定存在關聯。

報告稱，雖然人民幣很難與美元競爭全球主導貨幣的地位，但亞洲似乎是人民幣的天然棲息地。因此，國際貨幣體系可能會從以美元為中心的體系轉向更為多元化的體系，其中歐元和人民幣占據了相對較大的份額。向新的國際貨幣體系的轉變，可能因投機資金的流動而缺乏穩定，也可能對美元造成壓力。一些央行購買黃金是為了對沖這兩種風險。

四是去美元化政策：央行投資組合的結構通常都是短期的——尤其是在發展中經濟體國家——且以美元為中心。負利率和對美元前景的擔憂可能也是各國央行黃金需求上升的部分原因。

五是不斷增加的外匯儲備導致需求重新平衡：過去幾年黃金價格相對平穩，因此黃金在總儲備中所占的比例有所下降，從世紀之交的13.5%下降到了2019年第一季度的10.6%。因此，將其重新平衡到的優選的戰略水平可能是需求上升的部分原因。

全球央行對黃金需求的上升和黃金交易的活躍，推進金價持續上漲。今年以來，國際金價連續攻破1300美元、1400美元、1500美元大關，距離前期階段性低點已經反彈約20%。

民生證券研報曾認為，在美國利率中樞下行、全球政治經濟風險上升等因素支撐下，未來黃金價格的上漲空間依然廣闊，中期內黃金價格將向上突破2011年高點，在達到1900美元/盎司之前，黃金價格調整即是買入機會。