白銀/SLV近年來一直是一項令人失望的投資。事實上，自2011年觸及50美元左右的高位以來，白銀已經下跌了70%，目前正處于10年來的低點。

SLV10年期走勢圖

然而，Victor Dergunov指出，盡管市場人氣接近歷史低點，但許多因素顯示，白銀市場可能出現根本性轉變。通脹壓力、供需動態、金銀比率、投機市場令人難以置信的悲觀情緒，甚至白銀的技術形態，都表明白銀價格很可能上漲。

因此，白銀似乎正在形成一個重要的長期底部，這意味著SLV未來的表現可能會超越許多資產類別，目前是一個強勁的買入對象。

1.投機市場的情緒：令人難以置信的悲觀

一個顯著的反向指標是目前投機客極度看跌白銀頭寸。

白銀市場存在相當嚴重的悲觀情緒，這可能預示著未來市場情緒會發生重大變化。就像投機者通常在市場頂部過度看漲一樣，投機者通常也會在市場出現底部時過度看跌。

2.金銀比率：處于極端水平

金銀比率飆升至86附近，是歷史上最高水平之一。這就發出了一個明確信號，表明白銀可能正在形成長期底部(或即將觸底)。

縱觀近期歷史，每當這一比率出現嚴重傾斜時，它都表明底部要么已經出現，要么即將出現。2003年，這一比率達到82，標志著銀價顯著觸底。銀價隨后大幅上漲，在接下來的一年里上漲了大約兩倍。2008年，金銀比率再次達到87。此后，銀價上漲了約500%，在2011年達到約為50美元的頂峰。而最近，在2016年初，這一比率達到了83左右，隨后銀價在短短幾個月里飆升了約50%。

20年來金銀比率走勢

3.供需關系緊張

隨著價格暴跌以及市場情緒處于最低水平，投資者可能會認為市場供應增加，或者說白銀的需求可能會從懸崖上掉下來。然而，似乎沒有發生這樣的事情。事實上，情況似乎正好相反。

2017年全球白銀產量遠低于2014年水平，與2012年產量大致持平。與此同時，ETP需求接近歷史最高水平，白銀制造需求也是如此。太陽能需求正處于歷史高位，未來可能還會繼續增長。中國的需求在2017年也達到了歷史最高水平，預計今年也會增長。

總體而言，白銀需求似乎全面強勁，并且由于白銀在各個行業的廣泛使用，它的未來需求可能只會增加。然而，多年來采礦產量基本停滯不前。事實上，近年來供應量一直在萎縮。因此，需求供應市場關系非常緊張，并可能有助于白銀的下一步走高。

4.通脹壓力：升溫

通脹形勢正在升溫，歷史上的高通脹已被證明對銀價起到了極大的支撐作用。沒有理由認為這次會有所不同。

美國CPI5年走勢

根據過去10年通脹率最高的一些數據，通脹可能還會更高。此外，這是在美聯儲收緊利率的同時發生的，在過去兩年里，美聯儲的收緊力度相對較大。當美聯儲被迫放棄緊縮政策，或被迫在未來放松利率時，會發生什么?

股市目前看起來不太好，經濟明顯在放緩，而且很有可能在未來一兩年內出現衰退。與此同時，美國經濟已經非常習慣于美聯儲提供的超寬松信貸和零利率。

在這種情況下，美元將會走低，白銀將大幅上漲。根據危機的規模及其對美元的影響，我們可能會看到白銀再度上演2008-2011暴漲500%的情景。

5.技術觀點：長期雙底

白銀5年走勢

從白銀5年期走勢圖上可以看出，白銀處于長期雙底狀態。

黃金5年走勢圖

此外，黃金還處于明顯的長期上升趨勢。白銀通常會跟隨黃金的走勢。因此，它很有可能跟隨金價走高，并且隨著動能的增加，白銀可能開始大幅跑贏黃金。