英倫金融：昨日圍繞美聯儲官員對升息前景表態謹慎的影響持續發酵，隨著越來越接近中性利率水平，投資者擔心美聯儲可能即將結束政策收緊周期。高盛策略師在2019年的一份展望報告中亦指出，美元兌多數發達市場的競爭貨幣可能最多下跌6%，因美國經濟放緩，減稅和寬松環境的影響明年將逐漸減弱。美元指數震蕩下行至近兩周低位，不斷貼近96水平，金銀先抑后揚。英國央行行長卡尼、英國央行首席經濟學家霍爾丹等高官在英國議會財政委員會作證詞，敬請留意，而日內關注消息面對美元走勢的影響，以及市場風險偏好情緒的變化。市場對美聯儲加息路徑意見稍有分歧，從CME監察可見2018年12月加息機會為65%，2019年1月為67%，3月再次加息的機會則見36%，若加息機會上升短線利淡金銀，反之則利好金銀。美國十年期債券收益率震蕩回落，金銀料逢低受支持。金價受市場對美聯儲未來加息路徑的預期影響，短線銀行間掛單在1210-1220區間好倉存在一定支持，而1230-1240區間則面臨較強淡倉壓力。目前市場通過各種跡象揣測美聯儲加息態度，全球貨幣政策走向正?；秸{不一，意英政治不確定性困擾歐元，美中期選舉國會驢象分治，美聯儲年底加息預期升溫，金銀區間震蕩，較高值搏率的交易策略，以適量逢高做空及突破區間追單較有利。

【今天重要事件入市策略】

1) 0900以亞太區股市回穩預期適量淡倉，波幅逾1~3美元

2) 1500以德國10月PPI年率高于預期適量好倉，波幅逾1~3美元

3) 1930以COMEX持倉下降預期適量淡倉，波幅逾1~3美元

4) 2130以美國10月營建許可月率低于預期適量好倉，波幅逾3~5美元**

5) 2130以美國10月新屋開工年化月率高于預期適量淡倉，波幅逾3~5美元**

6) 在無突發事件下，以技術走勢入市策略如下：

A)首觸1227適量淡倉，目標1224,1218

B)上破1227適量好倉，目標1233,1240

C)跌穿1218適量淡倉，目標1212,1205

D)首觸1205適量好倉，目標1212,1218

美央行加息存在不確定性，金價有機會在下挫后短時間內大幅反彈，并有機會超越原水平，與市者必須具備足夠保證金以應對有關風險，掌握創富先機。

【重要支持及阻力】

【前交易日回顧】

1) 0900以亞太區股市回穩預期適量淡倉，波幅逾1~3美元

2) 1800以英國11月CBI工業訂單差值低于預期適量淡倉，波幅逾1~3美元

3) 1930以COMEX持倉下降預期適量淡倉，波幅逾1~3美元

4) 2300以美國11月NAHB房產市場指數低于預期適量好倉，波幅逾3~5美元**

5) 在無突發事件下，以技術走勢入市策略如下：

A)首觸1227適量淡倉，目標1224,1218

B)上破1227適量好倉，目標1233,1240

C)跌穿1218適量淡倉，目標1212,1205

D)首觸1205適量好倉，目標1212,1218

美央行加息存在不確定性，金價有機會在下挫后短時間內大幅反彈，并有機會超越原水平，與市者必須具備足夠保證金以應對有關風險，掌握創富先機。

前優先操作建議：

2. 1227做空，看1218，突破追1212 (亞市早段，準確捕捉6美元波幅)

1. 1218做多，看1227，突破追1233 (美市早段，準確捕捉5美元波幅)

【環球市況焦點及分析】

昨日圍繞美聯儲官員對升息前景表態謹慎的影響持續發酵，隨著越來越接近中性利率水平，投資者擔心美聯儲可能即將結束政策收緊周期。高盛策略師在2019年的一份展望報告中亦指出，美元兌多數發達市場的競爭貨幣可能最多下跌6%，因美國經濟放緩，減稅和寬松環境的影響明年將逐漸減弱。美元指數震蕩下行至近兩周低位，不斷貼近96水平，金銀先抑后揚。原油方面，油價經歷反復后小幅收漲，OPEC將在12月6日舉行會議，而減產將極有可能成為議程的首要議題，但據彭博社報道，俄羅斯推遲作出有關進一步減產的承諾，為會議前景增添了不確定性。本周將迎來美國的感恩節假期，休市因素或將打壓市場交投的活躍度，而反觀歐洲，歐洲央行將公布10月貨幣政策紀要，意大利財長特里亞將在上、下議院回答議員提問，預算危機可能再度發酵。數據方面，在美國，預計營建許可和新屋開工表現迥異，耐用品訂單意外下滑，初請變化不大，密歇根大學消費者信心指數終值不作修正，諮商會領先指標增長態勢放緩，成屋銷售小幅增加，制造業PMI相對持穩。預計加拿大CPI大致持平，零售銷售小幅回落。在歐洲，預計歐元區消費者信心指數差強人意，制造業PMI表現尚可;德國PPI持穩，GDP表現欠佳，制造業PMI表現穩健;英國CBI零售銷售差值有不同程度的收窄。在亞太區，預計日本CPI小幅上行。從美國自身利益角度出發，并不會輕易加息，但就目前全球經濟環境來看，美元較大多數主要貨幣而言依然具有吸引力，當美元重拾強勢后，金銀料面對較大壓力。交易時要提防突發消息，必須嚴守止損。

英倫金融【黃金】：漸進升息前景存疑美元美股患難與共，金價持穩。1)首個即市策略，升穿1227可適量做多，看1233,1237，突破追1243,1248。2)反之，跌破1218，目標1212,1207，突破可追1200,1196。3)最后一個策略，全球貨幣政策走向正?；秸{不一，意英政治不確定性困擾歐元，美中期選舉國會驢象分治，美聯儲年底加息預期升溫，金銀區間震蕩，以1243-1255區間作適量空單，追5~8美元突破利潤。留意后市波動且快且急，必須準備足夠的保證金及嚴守止損。

【原油直擊】上個交易日，原油價格上升，受紐約期油交貨點庫欣庫存減少，歐洲聯盟可能制裁伊朗，以及石油輸出國組織有意減產所支持。紐約期油以每桶56.76美元收市，升30美仙，升幅百分之0.5。倫敦期油連升第四個交易日，為9月上旬以來最長升浪，收市報66.79美元，升3美仙。從供應面看， OPEC減產協議截止至2018年12月底， 6月會議名義上溫和增產幅度100萬桶/日，而實際幅度或較協議低，且伊朗受制裁將出現供應缺口，減產承諾的兌現率預計保持在相對高位，美國國內頁巖油產量穩中有增，隨著經濟復蘇需求預期向好，市場趨于平衡，但美國增產如利劍高懸， OPEC+內部分歧難以消除，協議存在難以為繼的可能性。從需求面看，歐美政局不穩，加上特朗普大打貿易戰等不確定性因素，全球經濟復蘇道路荊棘密布，原油需求已經見底回升但增長可持續性存疑，從長遠來看還面臨被新能源替代的威脅。前期因OPEC與非OPEC歷史性達成聯合減產協議并正式生效，油價從低位回升，隨著OPEC維持并延長減產協議，油價持續走強，隨著供需矛盾緩和，減產協議執行率降低，油價漲幅回吐并轉向回落，美國總統特朗普確認退出伊朗核協議，各國準備應對伊朗受制裁狀況，油價反彈至68-70美元區間內寬幅震蕩，特朗普揚言制裁伊朗加碼，油價創近四年新高，但全球股市跌跌不休，油價受拖累痛失70美元重要整數關口后持續下滑，美沙俄三巨頭增產勢頭迅猛，美豁免多國伊朗原油進口禁令，制裁態度軟化，油價持續崩跌并痛失60美元整數大關，全球供應激增擔憂揮之不散，特朗普痛批沙特減產，油價錄得三年來最大跌幅，OPEC將在12月6日召開會議討論減產議題，油價反彈，但俄羅斯拒絕作出進一步減產承諾，會議前景或難言一帆風順。若經濟數據利好股市情緒，或事件影響原油供應預期，未來油價仍然有機會再度向上挑戰壓力位，但同時亦要警惕供應博弈的格局未真正打破，若囚徒困境的發展導致限產協議成一紙空文，或美國頁巖油產量劇增，則可能打壓油價后期再陷回調，支持看56.63, 55.15，阻力看58.27, 60.00。目前油價受消息面影響較大，建議投資者緊盯消息面變化，時刻順勢而為。

【紐約股市】紐約股市跌超過百分之1。道瓊斯工業平均指數跌五百多點后收復部分失地，收市跌395點，報25017點。標準普爾五百指數跌45點，報2690點?！度A爾街日報》引述消息人士報道，蘋果公司最近幾個星期削減9月推出的全部三款新手機生產訂單。蘋果股價下挫，連帶科技股亦有沽壓，加上中美兩國貿易關系緊張，大市受影響。道指扭轉過去兩個交易日升勢，以全日最高開出，下午中段最多跌512點，跌幅百分之2，最后收窄至接近百分之1.6，險守2萬5千點。標普五百指數亦是終止連續兩日上升，收市跌近百分之1.7。若美股走強則利淡金銀回落。

【美元指數】美元兌主要貨幣匯價普遍下跌，美匯指數曾經跌至兩星期來最低。美國建屋商信心跌至前年8月來最低，加上聯邦儲備局官員就經濟發表審慎言論，意味加息周期可能快到尾聲，美元受影響。歐元兌美元曾經升至兩星期來最高。英鎊兌美元亦扭轉較早時跌勢。不過市場認為，英國「脫歐」進程變得明朗前，英鎊仍然會受壓。 目前美聯儲不容美元走得太強，走勢是在沒干預下上揚，到一定位置則有打壓，走勢有人為因素及避險資金支持。

【黃金分析】

【技術面分析】技術上，4H圖呈箱體內寬幅震蕩，整體而言，美聯儲保持漸進加息的節奏，美元處于加息周期，金價此前兩次觸及1360上方，均遭拋盤打壓而轉弱，金價向下擊穿千三大關，全球貿易緊張局勢愈演愈烈，土耳其里拉崩盤推倒多米諾骨牌，引發新興市場貨幣哀鴻遍野，美元風景獨好，金價最低觸及1160附近，中美貿易形勢陷入僵局，英國脫歐達成協議預期先熱后冷，金價圍繞千二大關上演過山車行情，美聯儲九月如預期加息，金價最低逼近1180附近支撐，意大利預算憂慮加劇，對待加息美聯儲官員與特朗普態度分歧，美國中期選舉國會驢象分治，美聯儲年底加息預期高漲，美元飆漲創近十六個月新高，金價一度失守千二大關，英國脫歐進程一波三折，軟脫歐曙光轉瞬即逝，投資者尋求避險資產，金價重奪千二大關后，借美元高位獲利回吐的機會逐漸拓展反彈空間。日圖呈區間震蕩，周圖亦維持在相對低位區間震蕩。整體來看，金價前期表現反復， 2015年年底計起加息靴子八度落地，美聯儲主席鮑威爾延續漸進加息的政策路徑，若就業與通脹情況表現良好，美聯儲后續加息的步伐或有所提速，美元與主要經濟體貨幣間的利差擴大，美元有機會再度高歌猛進，從而對金價構成打壓，下方關注前期低位1212及重要整數1200附近支撐。另一方面，全球各大央行寬松周期陸續步入式微，而特朗普肆意揮動關稅大棒，新興市場貨幣閃崩等危機頻發，加上國際地緣政治動蕩，若消息面配合，金價不排除借美元回軟或避險情緒升溫的機會走出技術性反彈，上方壓力位看前期高位1233及1243附近。美央行加息存在不確定性，金價有機會在下挫后短時間內大幅反彈，并有機會超越原水平，與市者必須具備足夠保證金以應對有關風險，掌握創富先機。

黃金回調分析：

陰陽燭形態：

頂底形態及均線分析：

銀行間倉位分析：

ETF金銀持倉量：

全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust周一(11月19日)黃金持倉量較前一交易日相比增加1.18噸，為760.86噸。

全球最大的白銀ETF——iShares Silver Trust周一(11月19日)白銀持倉量較前一交易日相比持平，為10091.71噸。

市況爆發性及急促性高，媒體對金價波動詮釋又見謬論，入市前必須頭腦清醒，嚴守止損。

【指數及外匯市場對金價關注事項】

----, 美元指數升穿97.70, 中, 5美元, 美元上行確認則金價受壓

----, 美元指數跌破94.78, 中, 5美元, 美元下行明顯則金價受惠

----, 美股升穿26500上方, 中, 3美元, 美股走強上揚則金價受壓

----, 美股跌破23500下方, 中, 3美元, 美股乏力回調則金價受惠

【今日與本周重要數據及關注事項】

周二(11月20日)

時間,數據,重要性,前值,**值,原油波幅,白銀波幅,黃金波幅,方向

1500，德國10月PPI年率，中，3.2%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若數據上揚則利好金銀、利好原油

2130，美國10月營建許可月率，高，1.7%，-0.8%，0.5美元，0.3美元，5美元，若數據上揚則利淡金銀、利好原油**

2130，美國10月新屋開工年化月率，高，-5.3%，1.6%，0.5美元，0.3美元，5美元，若數據上揚則利淡金銀、利好原油**

0530，美國11月16日當周API原油庫存變動(萬桶)，高，879，--，0.8美元，0.1美元，3美元，若數據下滑則利好原油***

周三(11月21日)

時間,數據,重要性,前值,**值,原油波幅,白銀波幅,黃金波幅,方向

2130，美國10月耐用品訂單月率初值，高，0.7%，-2.0%，0.5美元，0.3美元，5美元，若數據上揚則利淡金銀、利好原油**

2130，美國截至11月17日當周初請失業金人數(萬)，高，21.6，--，0.5美元，0.3美元，5美元，若數據下滑則利淡金銀、利好原油**

2300，美國11月密歇根大學消費者信心指數終值，高，98.3，98.3，0.5美元，0.3美元，5美元，若數據上揚則利淡金銀、利好原油**

2300，美國10月諮商會領先指標月率，高，0.5%，0.1%，0.5美元，0.3美元，5美元，若數據上揚則利淡金銀、利好原油**

2300，美國10月成屋銷售年化總數(萬戶)，高，515，520，0.5美元，0.3美元，5美元，若數據上揚則利淡金銀、利好原油**

2330，美國11月16日當周EIA原油庫存變動(萬桶)，高，1027，--，0.8美元，0.1美元，3美元，若數據下滑則利好原油***

周四(11月22日)

時間,數據,重要性,前值,**值,原油波幅,白銀波幅,黃金波幅,方向

0730，日本10月全國CPI年率，中，1.2%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若數據上揚則利好金銀、利好原油

2300，歐元區11月消費者信心指數初值，中，-2.7，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若數據上揚則利好金銀、利好原油

美國感恩節假期，紐約市場休市一天

周五(11月23日)

時間,數據,重要性,前值,**值,原油波幅,白銀波幅,黃金波幅,方向

1500，德國第三季度季調后GDP季率終值，中，-0.2%，-0.1%，0.3美元，0.1美元，3美元，若數據上揚則利好金銀、利好原油

1630，德國11月Markit制造業PMI初值，中，52.2，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若數據上揚則利好金銀、利好原油

1700，歐元區11月Markit制造業PMI初值，中，52，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若數據上揚則利好金銀、利好原油

1900，英國11月CBI零售銷售差值，中，5，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若數據上揚則利好金銀、利好原油

2130，加拿大10月CPI年率，中，2.2%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若數據上揚則利好金銀、利好原油

2130，加拿大9月零售銷售月率，中，-0.1%，--，0.3美元，0.1美元，3美元，若數據上揚則利好金銀、利好原油

2245，美國11月Markit制造業PMI初值，高，55.7，--，0.5美元，0.3美元，5美元，若數據上揚則利淡金銀、利好原油**

英倫金融投資管理部