自美聯儲9月加息以來，美債十年期收益率一路高歌，隨著美國中期選舉的結束，美債收益率又逼進前期新高，一度到達3.24%，創2011年4月以來的最高水平。今年美債收益率攪動全球市場的神經，反反復復好幾次，最明顯的如，2月份、10月份的大跌中，都有美債收益率蹭蹭上躥的身影?，F在市場的共識是認為美國進入信用周期中后期，經濟已經處在強弩之末。

一方面可以看到美國的樓市和車市在放緩，明年按照美聯儲的點圖陣，還很可能加三次息，這會把美債收益率推得更高，而目前的水平已經開始嚇退部分購買房和車的消費者。

另一方面如果中美沒有任何緩沖，明年貿易摩擦的影響會更加明顯。10月份美國許多公司發了三季度報告，上百家CEO強調了貿易摩擦影響了明年的業績指引。

美 國 的 經 濟 究 竟 怎 么 樣 ?

2015年底美聯儲第一次加息，從之后的經濟表現來看，美聯儲的決策是非常厲害的，它準確地**到了之后2016年下半年開始的全球經濟復蘇。美債收益率與美股同方向變動的共同驅動因素是經濟的向好。不過，這種和諧在2018年開始打破，美國與其他國家股市的走勢分化正是經濟走勢分化的體現。當前美國經濟的基本面仍然健康，雖然樓市和車市在放緩，但整體經濟仍然在快速增長，各種指標都非常好看。

整個美國經濟已經完全復蘇到2008年前的水平。消費上，2018年特朗普稅改落地，個稅降低提升了居民的消費能力，美國密歇根大學消費者信心指數恢復到金融危機前2007年的高位，接近100。投資上，當前美國ISM制造業PMI以及非制造業PMI處于歷史的較高水平，失業率也達到2000年來的最低點。

華 麗 的 外 表 常 常 隱 藏 著 較 高 的 風 險

2018年，美國的“特朗普景氣”得以延長受益于稅改落地，但減稅并不是一勞永逸的辦法。雖然現在美國企業業績表現很好，但未來的2-3年，企業利潤率將面臨較大挑戰。公司盈利基數增大，想要以后繼續超預期將需要付出加倍的努力，隨著經濟回暖，勞動力成本和原材料成本的上升，利潤率可能將有所下降，而如果企業業績不達預期，投資者將失去信心，錯殺估值。

而在美國經濟向好的背景下，其他經濟體卻出現了不同程度的放緩。比如全球第二大經濟體中國三季度出現非常明顯的放緩，這無論是從三季度業績爆雷的微觀數據，還是公布的宏觀經濟數據，都可以看到這點。中國GDP三駕馬車——投資、消費和出口，目前還只有出口比較好看，但出口部分是受關稅扭曲所致，并不可持續。

作為全球第二大經濟體中國，如果出現放緩，甚至下滑，美國、歐洲、日本這些主要貿易伙伴國不可能不受影響，這進而會影響全球的經濟。所以，美國明年將面臨的問題是，減稅效應的減弱，高利率的抑制作用，還有關稅以及放緩的外圍經濟。

黃 金 日 內 走 勢 分 析

技術面看周線布林帶縮口，就是止跌跡象。本周K雖然在布林帶中軌下收陰，但是目前依然在10日均線支撐。對于周線來說，MACD首次水下金叉，目前又恰好來到周線中軌，因此遇到強壓深度回調。對于周線來說，整體走勢并未影響，待回調結束依然會再次上攻布林帶中軌，后期一旦站穩中軌，走勢就會穩健。

4小時線布林帶目前也是縮口，雖然昨日晚間實體陰K下破中軌，但是布林帶下軌依然向上，目前正處于日線大陽起漲點1194附近。10月11號的那根大陽線一舉突破20日均線，60日均線，以及1365-1309的下降趨勢線，由此再次確立漲勢。而這波上漲的下方支撐線就是1160-1180的上升趨勢線，而這波下跌，不出意外就是到趨勢線找支撐，這個支撐應該就在1200附近。綜

下方1200-1202一線支撐

上方1212-1214一線阻力

黃 金 操 作 建 議

策略一：下方回調至1200-1202一線做多，止損4美元，目標看1206-1208一線

策略二：上方不破1212-1214一線做空，止損4美元，目標看1207-1205一線

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