這個時候，主流媒體開始注意到牛市，幾乎每天都在談論市場，誘使大眾進入市場。此時專業的投資者開始慢慢退出市場，并且還會向大眾公布他們已經賺了一大堆美元，進一步促使大眾進入市場，這個時候通常相較于第一階段而言，便宜的價格已經過去了。留給大眾進入市場的價格已經很高。這就造成了此時進入市場風險和收益不成比例，牛市萎縮并接近最后階段。

第四階段：（Euphoria）

通常持續6-12個月的Euphoria階段會使市場陷入混亂，此時資產價值將跨越式上升，幾乎沒有任何回調。

例如回顧黃金上一次牛市中，從2010年8月到2011年9月用了一年的時間從1227美元/盎司上漲57%至1924美元/盎司。一切基本面，經濟數據或者突發性事件都不能阻止價格的上漲。但緊接著的就是市場的崩盤，新一輪的熊市就此開始。

以上就是牛市的四個階段，那么黃金現在處于那個階段呢？答案是第二個階段。

就像是上一次黃金牛市一樣，2001-2003年一些機構以平均價格約為345美元/盎司進入黃金市場，以高位1924美元/盎司價格來算，它們獲利驚人。相比之下，那些等到2010年左右以1200美元/盎司進入市場的大眾投資者，如果在大跌之后沒有及時退出市場，要么虧損驚人要么獲利極少。