據市場人士介紹，因市場對全球經濟增長心存擔憂，對沖基金的紙黃金看漲情緒日益高漲。美國商品期貨交易委員會(CFTC)的數據顯示，截至1月21日當周，對沖基金連續第四周增持黃金凈多頭頭寸。與此對應的是，國際金價已經連續五周上漲，創下2012年9月份以來的最長連漲時間。

但不少國際機構指出，目前有幾個因素在影響紙黃金價格的走勢。2013年黃金遭遇拋售，再加上新興市場走勢不佳促使投資者把資金轉向避險資產，導致金價出現反彈，但現在的問題是這輪漲勢究竟是短期現象還是能夠持續。

據CFTC最新公布的持倉報告顯示，截至1月21日，紐約商品交易所(COMEX)黃金非商業多頭凈持倉量較前一周增加2570手至46583手，其中多頭持倉量增加161手至146018手，空頭持倉量減少2409手至99435手。這顯示在短線投資需求上，金價維持一定的樂觀情緒，短線資金參與熱情較高，為金價的短期堅挺提供支持。然而，1月下旬，SPDR黃金ETF持倉仍在不斷減倉，其中SPDR在1月23日減持1.2噸，在1月24日減持5.39噸，目前持倉量為790.46噸。顯示當前投資者對黃金的長期價格表現仍不樂觀。

接受采訪的某黃金公司研究員認為，當前仍存在三大利多因素。首先，中國2013年黃金消費量十分強勁，由于價格仍具吸引力，預計2014年中國需求量將“仍較強勁”。

其次，印度可能放寬黃金進口制度也將提升需求量。印度2013年將黃金進口關稅由2012年的2%上調至10%，以此限制該國日益膨脹的經常賬赤字。由于央行要求進口商將20%的黃金再出口，導致其黃金供應較為緊缺。

印度黃金供應緊俏推動該國國內金價每盎司較國際金價高150美元。黃金是印度第二大進口商品，其進口量僅次于原油。上周，印度國大黨主席Sonia Gandhi要求印度商務部放寬黃金進口限制規定，因該舉措導致印度金價飆升并提升了走私活動數量。印度財政部長為稅收問題做出最終決定，但需聽取商務部等的相關意見。

最后，小型金礦商已開始削減產量并以邊際成本進行生產。2013年6月的暴跌鑄就了1180美元的底部。盡管隨后金價有所起伏，但無論怎么跌都沒有跌破低點，而2013年12月份的價格跳水，也在1180美元附近停止，這說明市場目前已經在圍繞1180美元這一生產成本開始構筑黃金的重要支撐位置。