紙黃金出現探底回升的行情。紙黃金價格上半周基本呈現下跌的走勢，但隨著中國、歐元區、美國等地區的PMI數據公布，數據整體疲軟使得投資者擔憂2014年全球經濟復蘇的前景。避險資金開始由新興市場轉向避險類資產，黃金開始逐漸回升，最終錄得1.2%的漲幅，在周線級別收漲出光頭的小錘子，

從上周黃金的走勢來看，近期的資金流向似乎產生了微秒的變化。2013年第一至四季度，全球的主要資金流向了新興市場和美國股市，此類市場也由此產生較大漲幅。以道瓊斯工業指數為例，2014年漲幅為27.3%，振幅28.5%，基本處于單邊的上漲趨勢。與此同時貴金屬市場卻剛剛相反，黃金2013年跌幅為28%，幾乎成為全球表現最差的品種。近期的情況則剛剛相反，根據美銀美銀上周五的報告，貴金屬基金方面1月22日當周小幅流入3300萬美元，為19周來首次凈流入。新興市場股票基金方面1月22日當周出逃24億美元，為5周來最大凈流出，連續流出13周，創近11年來最長的流出時間。由此看來，不少投資者已經意識到，主要新興市場國家相繼出現了比較嚴重的問題。特別是中國PMI指數跌破50的枯榮線，新興市場的國家，比如俄羅斯、巴西、中國的經濟增速可能繼續下滑。精明的投資者短期都選擇了黃金等避險資產，迫使在下行通道當中的黃金被動式上漲。

從周線級別的技術形態分析，黃金并沒有扭轉2013年以來的跌勢。目前周線級別的浪形首選為一組下跌的5浪，而5浪通常會創下新低。黃金上周的反彈剛好接觸到下跌以來的阻力線，只有突破此阻力線，黃金的探底之旅才會結束。不過近期的連續反彈，指標再度進入超買區域，如果未來沒有新的資金流入，缺少資金推動的黃金重新回落的概率會更高一些。