自2012年美國經濟及就業數據有所改善以來，市場對美聯儲退出量化寬松早有預期，金價自最高點跌至最低點跌幅已經高達33%。作為人類文明產物和幾千年的貨幣，黃金的核心價值在于其稀缺、在于能夠傳承、在于其硬通貨特性。我們有理由相信，完全退出量化寬松的路還比較漫長，未來的貨幣還會越來越多，金價大幅下跌之后，配置黃金抵御貨幣購買力下降、未來通脹和極端風險的功能再次顯現，可謂金子閃光正當時！

黃金etf今年7月29日在上海交易所成功推出，黃金易已經成為投資者購買黃金"最便宜"的渠道。原因有三點：該產品完全對應實物黃金（上海黃金交易所的au9999），通過證券賬戶買賣，沒有實物店成本；該產品持有的黃金通過銀行進行租賃，收益全部歸投資人，實現黃金生息；在上海交易所買賣黃金，傭金遠低于其他渠道。

今年美聯儲最超預期的操作莫過于9月的利率會議（FOMC），當時市場對美聯儲推出量化寬松有強烈的預期，然而，美聯儲以經濟增長還不夠持續和失業率還較高的原因，繼續維持量化寬松，10月底美聯儲的利率會議也沒有給出量化寬松推出的任何預期。

貨幣經濟學學派認為，超過經濟潛在增長預期需求的貨幣都將是水，都將以資產價格的形式反映出來，這次金融危機以來，超寬松的貨幣政策已經超過五年，全球央行紛紛亮出最核心的殺手锏，通過降低基礎利率、擴展央行負債表、購買債券壓低市場利率等。

今年的黃金市場讓人驚心動魄，4月底金價暴跌，黃金實物市場曾出現爆棚搶購現象，也造就了中國大媽這個術語，華爾街也給了個英文版"China mum"，媒體就華爾街金融機構與中國大媽對決進行了渲染。隨著金價的漲跌，對中國大媽的購金行為也褒貶不一。如何看待黃金的投資價值？以及采取什么樣的投資模式更有效？

然而五年來，美國經濟的確有所好轉，但歐洲似乎還比較疲軟。其他資產價格卻已經有了反應，美國房地產市場回暖、發達市場股票市場表現突出。當然，企業融資成本大幅降低有利于提高企業回報，是歐美權益市場表現較好的原因之一。除此之外，也是貨幣擴張體現。貨幣當局的確有動力采用貨幣擴張的方式刺激經濟，適度的貨幣擴張對經濟恢復是有益的，

然而，我們持有現有貨幣未來的價值如何？貨幣擴張將帶來購買力下降，貨幣擴張將帶來未來資產價格上漲。