歐洲市場周四十分安靜，恐怕人們早就迫不及待的享受圣誕節的購物了。上周首次申請失業救濟人數創自2008年4月以來新低，密歇根大學消費者信心指數與11月先行經濟指標指數均好于預期。三季度GDP增長率在一個月前從2.5%向下修正至2.0%，周四又從2.0%下修至1.8%。歐洲方面，意大利國會批準了政府300億歐元的預算。德國股市上漲1%。

看起來一切太平，同樣今日因假期不會有太大波動，但節后我們將看到什么樣的市場?

本周，日本被自己的評級機構降級了，緊接著日本宣布有意購買100億美元中國國債。在“收拾”完歐洲后，日本恐怕將開始第一波動作。

在12月21日，日本財務省公布的貿易統計數據顯示，11月日本貿易逆差達6847億日元（約合88億美元），創下歷史同期新高，而且這是連續兩個月出現逆差。至此從2011年1月到11月的貿易逆差已經達到2.2831萬億日元。即使12月出現貿易順差，日本出口也將回天無力。這是自1980年以來，31年來日本首次出現年度貿易逆差。貿易逆差是受全球經濟減速、歐債危機、泰國洪水及日元升值等多重因素影響，對中國、泰國的半導體出口下降，對美國歐洲的數碼相機等影像設備出口下降所致。與此同時，因核電站停止發電，日本的火力發電燃料天然氣進口急劇增加。

日本的國債總量在即將到來的2012財年突破千萬億日元大關，超過GDP的200%。每年日本政府實際收入只有不到50萬億日元，而政府支出已然超過90萬億日元，這將使日本政府的債務規模以40萬億日元的規模飛快擴張著。

據IMF的統計，2009年末日本的海外凈資產高達2.89萬億美元（現今估計已經超過3萬億美元），大大超過排在第二名的中國。如果按照日企平均10%的凈資產收益率計算，這3000億美元背后的主人銀行、壽險公司、養老基金和個人就是日債購買的主力。也就是說，雖然日本政府負債累累，名冠全球，但其國內私有部門儲蓄十分充裕，完全可以不依賴外國資金來提供融資，其國債在國內銷售毫無困難，外國投資者僅持有其國債余額的5%，遠遠低于美國。

日本長久以來的升值使得凈資產收益率大大降低，國內企業和個人的海外收入減少已經無法讓日本政府的債務獲得便宜的融資，升值更有讓日本出口導向型經濟出現崩潰的危險。

因此2012年的第一場硝煙，恐怕是日元的迅速下滑。高盛分析師奧尼爾預計，2012年瑞郎兌歐元將下挫14%。他同時認為美元兌日圓可能會飆升近30%，從當前的78.00附近升至100，甚至突破這一水平。奧尼爾稱，上述關于歐元兌瑞郎及美元兌日元匯率的預期，是他2012年最看好的兩大交易。歸咎其原因，顯而易見。

而那購買中國政府的100億美元國債，恐怕是最好的頭陣。

金價在1600一帶獲得買盤力量，現在糾結于200日平均線，黃金價格昨日冬至現貨小陰線，成家量清淡，顯然節日氣氛已經顯現，今日的波動預計也不會過15個美金，1603-1618。而節后，貴金屬將延續反彈盤整格局。市場的焦點暫在匯市而非貴金屬。