在今年1月跌破3萬億美元后，外匯儲備在2月小幅增加69.2億美元，重新站上這一關鍵關口，這是去年6月后，中國外匯儲備首度出現正增長。隨后，外匯儲備出現連續回升，3月外匯儲備小幅增加39.64億美元，4月則擴大增幅至204.45億美元，5月則增加240.34億美元，不過，6月外匯儲備的增幅回落到了32.22億美元，而7月外匯儲備的增幅再度擴大到239.31億美元，8月增幅有所回落至108.07億美元。

趨勢性升值還是階段性升值？

人民幣逆周期因子的引入是今年人民幣匯率走勢的關鍵一招。

在逆周期因子引入之前，央行通過CFETS人民幣匯率指數的貶值宣泄市場供求的影響；逆周期因子引入之后，借助于逆周期系數的有效過濾，CFETS人民幣匯率指數展現出穩中有升的格局。

可見，逆周期因子在某種程度上可形成對外儲消耗的替代，有助于在減少在外匯占款流出的同時，實現人民幣對一籃子貨幣匯率的穩定。

顯然，逆周期因子是央行管理人民幣匯率的一種新手段。到目前其作用主要體現在促進人民幣對美元匯率的升值上，尤其是直覺來說美元指數大跌人民幣匯率該大漲之時。

然而也因此，不少人疑惑，現在人民幣升值是趨勢性升值還是階段性升值？

趨勢性升值派

九州證券全球首席經濟學家鄧海清：

2017年人民幣升值并非“曇花一現”，而是“趨勢逆襲”。中美兩國基本面對比的拐點在2016年下半年已經出現， 2014年以來的人民幣貶值趨勢在2017年結束。

至于未來人民幣匯率走勢，隨著特朗普政府內部分歧加大、美國經濟復蘇階段性見頂、歐洲經濟復蘇強勁，將進一步帶動美元指數走弱，與此相反，中國經濟逐漸穩定進入L型下半場、資產價格泡沫風險逐漸化解，中美基本面對比將進一步帶動人民幣走強，“人民幣強勢、美元弱勢”格局確認。