昨天陰線再次發出明確的調整信號，今天大盤順勢而為的出現低開，早間的反彈只是做做樣子，但觸及5日、10日均線后，指數就開始了調整模式，并很快在午后創出近期的新低。3050點的整數關口形成的支撐讓今天的調整暫時趨于緩和。盤面上仍然是漲少跌多的一九現象。其中保險、銀行、煤炭石油這些敏感板塊的翻紅不但沒有帶來指數的堅挺，反倒是更像掩護資金出貨;消費類板塊的再度走強更體現出當前市場的謹慎心理;其他板塊的整體回落則說明信心的嚴重缺失。行情死水一潭，調整仍在延續。

就目前趨勢而言，指數在失守年線之后，短期調整的趨勢也基本確定，其實這一趨勢從來也沒有改變過。上周指數出現反彈是，我們曾經判定為跌破年線后的技術性回抽。按常理是反彈到年線不過后，再延續調整的節奏。只是因為技術性回抽的效應讓部分散戶資金誤以為是反彈出現，這種言論在反彈期間也是充斥在各類媒體文章之中，給了投資者極大的誤導。于是有了指數一度跨越年線的假象。而當指數很快回落于年線之下，市場上并沒有太多止損的聲音。因為過度關注某跟陰線、陽線的表現，讓很多投資者根本看不清趨勢所在。

在技術層面，自3300點調整以來的市場表現，基本是處于調整態勢中。一方面，我們前期提到的缺口理論看，在大盤相繼出現突破性缺口、中繼型缺口之后，目前對于逃逸性缺口仍然還沒有出現。這是希望在市場行情中得到驗證的;另一方面，當指數再次回歸調整勢后，對于前期3016點低點的是否形成突破也極為關注。如果沒有形成突破，可以看做二次探底成功，后期出現反彈的概率會加大。反之，如果指數再次創出新低，南門這輪調整的幅度可能更加深幅。這里不妨把3300點以來的調整看做階段性的五浪調整，目前四浪反彈基本沒有切入二浪調整之中，說明浪級并沒有失敗。后期關鍵看五浪調整，而這一浪級往往容易失敗而形成雙底形態。但這一切還要保持觀望。

再回到兩融余額分析。截止5月22日，本輪調整中，從資金減少與指數下跌的幅度比較來看。大盤指數從3295點跌到3016點，下跌幅度為8.5%，調整時間23天。下跌幅度已經超過上一波從3301點到3044點，7.8%的幅度。兩融資金從9356億下降到8749億，萎縮幅度為6.5%，時間為21天。萎縮幅度還低于上一波的7.5%。在5月22日兩市融資余額為8761億，其中滬市5122億，再度破前5月15日的5126億。預計本波融資余額將在小長假前出現最低水平，整體融資縮幅接近8.5%。在一波跌勢過程中，當融資的縮幅跟上價的跌幅時，應該就是大盤底部確立之時。

綜述所述，看似復雜的分析，其結論落于一點，那就是目前的調整尚沒有結束。未來要看技術上在3016點附近指數的表現，或是出現第三個缺口的機會，同時結合兩融數據萎縮的幅度，綜合判斷大盤見底的可能性。而在此之前，在操作上仍然需要做到謹慎，需要耐心等待機會的出現。特別是缺乏經驗的投資者或者抗風險能力較差的投資者，不要急于進場博取短線收益。對于較為激進的投資者，可以考慮尋找基本面良好，已先于大盤企穩的個股做輕倉介入。在市場缺乏板塊效應的背景下，更偏重于技術面去把握個股機會。