周五(10月31日)歐盤時段，紙黃金價格上漲，目前暫交投于918.30元/克，漲幅1.26%，今日紙黃金價格開盤報910.50元/克，最高上探925.00元/克，最低觸及909.00元/克。

黃金在經歷連續四日的下挫后展開溫和修復，在3900美元關口獲得支撐，但多頭動能依然疲弱，金價尚未能有效收復4000美元心理關口，短期空頭趨勢仍未改變。北美時段現貨黃金交投3980美元附近，交易員對美聯儲12月降息預期出現動搖，美債收益率走高繼續對金價構成壓力。

美聯儲主席鮑威爾在本周議息會議后的表態成為本輪金價回調的關鍵觸發因素。美聯儲如期降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至3.75%-4.00%，這已是連續第二次實施25個基點的"風險管理型"降息。然而，鮑威爾在新聞發布會上明確指出"12月會議進一步降息遠非板上釘釘"，這一鷹派表態迅速推升美元指數和美債收益率，對無息資產黃金形成壓制。

貨幣政策委員會在聲明中承認經濟活動繼續以溫和步伐擴張，但就業增長已有所放緩，通脹水平仍處于略微偏高狀態。決策層認為經濟前景的不確定性依然較高，就業市場的下行風險在近幾個月有所上升。值得注意的是，本次降息決定并非全票通過，美聯儲理事米蘭主張更大幅度的50個基點降息，而堪薩斯城聯儲主席施密德則傾向于維持利率不變，這種分歧反映出政策路徑的復雜性。

鮑威爾在發布會上強調，在應對通脹和支持就業之間存在政策張力，單一政策工具難以同時解決兩個目標。他表示政策利率目前已處于許多中性利率估值區間內，若勞動力市場數據顯示企穩或走強跡象，將對未來政策決定產生影響。委員會內部"越來越多的聲音"認為在采取下一步行動前保持觀望可能更為審慎。此外，美聯儲宣布將于12月1日結束量化緊縮，停止縮減其證券持有規模，這標志著資產負債表縮減進程的暫停。

世界黃金協會發布的2025年第三季度黃金需求趨勢報告顯示，全球黃金總需求同比增長3%至1313噸，創下季度歷史新高。其中投資需求激增47%至537噸，推動力來自黃金ETF吸納222噸資金流入以及金條金幣316噸的持續買盤。央行購金保持強勁勢頭，第三季度購入220噸，較前一季度增長28%，而珠寶消費在創紀錄高價壓制下下降19%。

全球央行在黃金價格突破4380美元歷史高位的背景下，仍持續加碼購金行為，這種價格不敏感型配置反映出對法定貨幣體系穩定性的深層擔憂。哈薩克斯坦央行領跑購金隊伍，巴西在中斷四年后重新加入買方陣營。世界黃金協會預計全年官方部門購金量將達到750至900噸區間，遠高于俄烏沖突前的基線水平。這種戰略性重新配置凸顯央行將黃金視為對沖系統性脆弱性的核心工具，而非短期投機標的。值得關注的是，約三分之二的最新購金需求未納入官方統計，這種"影子買盤"持續收緊市場流通量，為價格提供結構性支撐。

紙黃金價格上漲，目前暫交投918.30元/克，漲幅1.26%，最高上探925.00元/克，最低觸及909.00元/克。紙黃金走勢上方阻力關注915-925，下方支撐看900-905。