通常升息會對黃金構成下行壓力，若美聯儲采取過度激進的手段對抗通脹，也會損及經濟成長，造成股市、黃金等其他資產價格下降。因此升息循環之下，黃金表現備受挑戰。

Jerry以美聯儲為例，歐洲美元期貨市場顯示，今年預計美聯儲有81個基準點(bp)的升息幅度，2023年則預計升息55個基準點，雖然沒有像Fed利率點陣圖中的升息路徑那樣鷹派。但兩者有個共同點，美聯儲未來兩年內會完成升息，這也暗示金價在此期間，可能面臨的挑戰。

通脹絕非是影響黃金走勢的唯一因素，而Jerry表示，新冠疫情的反復、央行政策的靈活性，以及地緣政治的不確定性等，都會產生共同作用，今年依舊有許多未知數等待揭曉。

不過，黃金2021年12月底表現亮麗，為多頭打一劑強心針。Jerry提到說，就像是股市上演傳統的“圣誕行情”一樣，黃金每年在12月、1月多會有不錯的表現。根據過去20年的統計顯示，金價在12月的平均漲幅為1.27%，過去4年全部收漲。

而1月的平均漲幅更是達到3.17%，為一年中表現最好的月份，過去8 年中也有7次收漲。這對于黃金多頭而言，無疑是一個積極的信號。

目前黃金已站上1800美元整數關口，Jerry 分析短期而言，黃金期貨多頭持倉的小幅增加，以及期權市場風險逆轉指標的上升，顯示出市場對黃金信心回暖。

在美國實際利率仍處于低位徘徊之下，金價上行方向可以關注1815美元的關鍵阻力位，再來是1832及1850美元價位。反之，若跌破200天均線1796美元附近，空頭或將再次瞄準1760美元。