分析師Jordan Roy-Byrne認為，黃金今年不會貶值。最看跌黃金的情況(除了通脹大幅上升之外)是美國經濟復蘇勢頭強勁或美聯儲提高利率以應對通貨膨脹。這三種情況都要求美國實際利率保持穩定或上升，因此對黃金沒有投資需求。

目前，美聯儲正在尋求更高的通脹率，同時試圖阻止經濟陷入衰退。不要指望短期內會出現更高的實際利率。

因此，金價很好地守住了夏季的漲幅，甚至在此基礎上進一步上漲。

此外，與黃金歷史上的任何時期不同，盡管最近幾周美元走強，但金價表現良好。

黃金兌一籃子非美貨幣(黃金乘以美元指數)上周以歷史新高收盤。它的交易價格比2011年的高點高7%！

黃金不會下跌的原因之一是，美元走強已成為黃金上漲的催化劑。美國和全球經濟并沒有站穩腳跟，因此，美元走強將觸發美聯儲放松政策(降息)，并在實際上降低實際利率。

綜上所述，貴金屬行業的近期風險主要是技術性的。

黃金和白銀的凈投頭寸都處于極端水平，在未平倉頭寸中所占的比例也很高。

Byrne指出，目前黃金是該行業中最為強勁的部分，這是價格處于回調或盤整的信號。當貴金屬價格上漲時，黃金將表現落后。

本周其他品種(白銀和黃金股)測試阻力，但均未成功破位。下圖是白銀、GDX和GDXJ的走勢。紅線和紅色箭頭突出了關鍵水平。

Byrne認為，白銀和黃金股已經多次測試過這一水平，因此成功突破阻力只是時間為題。自夏季以來，白銀和黃金股一直保持良好的漲勢，這也反映出黃金非常強勁的宏觀基本面。

Byrne預期，貴金屬行業可能會稍作調整，或在2月份進行整固，但這不會改變貴金屬的長期趨勢。該行業基本面強勁，上升趨勢強勁而完整。