目前白銀價格是3.866元/克(17.177元/盎司)。上周五銀價快速上漲，于阻力位附近并未出現空頭回落信號，這暗示短期內走勢仍有繼續向上反彈的預期。從近期的反彈力度和形態推測，走勢向上突破3.89（17.3）的可能性較大。我們認為，雖然短期白銀還有一定延續反彈的動能和需求，但中期銀價仍未見底的可能性極大，即近期走勢發生了變形，后市行情反彈完畢后，依舊存在繼續向下回落并再創新低的風險。

如下圖所示為白銀4小時周期走勢圖，起初我們認為，白銀的最后第5浪形態將在末尾行情中發生延長，然而根據近期反彈的形態和能量來分析，走勢已經在5-1浪中發生了延長。即圖中綠色箭頭所示的一輪連續5浪下跌，其應該是整體的5-1浪下跌形態，近期走勢正在運行圖中紅色箭頭所示的abc浪反彈，目前走勢已經運行至c浪反彈最后的沖刺階段，即c浪反彈仍有可能向上突破3.89（17.3），并觸及強阻力3.91~3.93（17.4~17.5）附近。而后當c浪反彈結束后，投資者需謹防行情正式開啟5-3浪的下跌。

上述浪型演變為后市銀價波動的可能性至少占8成概率；另一種可能性是白銀價格已經結束了5浪形態，即5浪下跌未發生任何延長便提前結束，此種可能性較低或不足2成，但仍有發生的概率。無論是白銀后市繼續運行5-3浪下跌，或是提前完成見底，我們認為銀價近期紅色箭頭的反彈并不會一直延續下去，注意觀察走勢突破3.89（17.3）后的回落形態。

短線操作上可選擇條件式下單法：即待銀價突破3.89（17.3）后，等待行情向下回落跌破3.83（17.05）后，嘗試反彈中分批加倉空單的方式進場，止損近期最高點即可。3.83（17.05）為上周五銀價最大的一輪沖高回落，當銀價再次跌破該點位后，預計走勢將開啟5-3浪回調的可能性極大。

綜合分析：近期行情的操作難度增大，因5浪下跌仍存在未運行完畢的可能性，此時投資者若提前布局多單，后市還是具備被套的風險；當前投資者應該采取輕倉策略，同時配合“條件式”下單法，等待銀價完成上圖紅色箭頭所示反彈形態后，向下走出一輪快速下跌破位3.83（17.05）后，可分批加倉做空，止損最高點即可，博取走勢向下再創新低的預期。

基本面方面：上周市場避險情緒回升，其中美國眾議院18日投票通過彈劾特朗普，令其成為美國史上第三位正式被眾議院彈劾的總統。英國也爆出大事，英國首相約翰遜大膽言論令英鎊遭到猛烈拋售，上述事件幫助市場避險情緒上升，支撐金銀價格反彈。不過，上周貿易局勢樂觀消息頻傳，加上美國經濟數據向好，美國股市屢創新高，美元則錄得一個半月來最佳周度表現，這令貴金屬的漲幅受到了限制。

隨著2019年接近尾聲，市場將在未來幾周進入一段平靜期，沒有央行會議的議程，也沒有什么經濟數據能讓市場興奮。但這并不意味著一切都會風平浪靜，因為流動性可能會非常稀薄，即使沒有太多消息，市場也可能劇烈波動。本周包括歐美在內的多國市場及地區將迎來一年一度的圣誕假期，市場交易量料將降低，整體交投可能有限，警惕低流動性放大市場波動。節假日期間行情波動一般會很大，主要是因為節假日期間資金比較匱乏，相對少的資金能引起更大的行情波動；另外，在節后機構游資，國際資金經過短暫的調整之后會重新進場，會造成短時間內的資金井噴效果，行情也容易出現大幅波動。

今日白銀短線策略：從大的周期形態上分析，白銀價格并未見底反轉，因此目前走勢的上漲暫定義為反彈。故而我們對于此前白銀5浪下跌的走勢方式做出修正，近期行情的反彈雖有望向上突破3.89（17.3），但后市行情仍存繼續回落的風險。近期操作難度增大，建議投資者保持輕倉策略，同時配合條件式下單法進場。

即日內投資者可關注銀價首先向上突破3.89（17.3），而后是否跌破3.83（17.05），若滿足上述條件后，則確認走勢完成abc浪反彈，將有望正式開啟一輪下跌。屆時投資者可嘗試反彈中分批2~3分（0.1~0.15）的方式補倉空單，止損近期最高點上方即可。此前投資者已經進場的空單仍可持有，等待走勢見頂后繼續補倉。無論后市白銀是繼續運行5-3浪下跌形態，或是已經提前見底。銀價在完成abc浪反彈后，都將向下回踩低點，即無論如何，走勢都必將再度向下去二次回踩底部附近。屆時投資者可將手中空單獲利離場出局。

白銀中長線分析：

中線投資者目前仍不宜急于抄底做多，應繼續在低位支撐3.6（16）、3.64~3.66（16.2~16.3）附近埋伏多單，為下一輪連續反彈行情提前做好準備，預計中期走勢還未止跌企穩的可能性較大。

白銀短線策略：（條件式輕倉做空）。

1.近期投資者可采取“條件式”做空策略，等待銀價首先突破3.89（17.3），而后向下跌破3.83（17.05）后，可反彈中采取分批2~3分（0.1~0.15）的方式補倉空單，止損近期反彈最高點上方。此策略風險極低，適合保守者加倉或倉位較重的投資者。

2.手中已經持有空單的投資者仍可繼續持有，等待走勢完成abc浪反彈后擇機補倉空單，待銀價出現上圖黃色箭頭所示下跌后離場（無論是5-3浪下跌，或是一次回踩，走勢都將再度探底，屆時可離場空單）。

3.近期仍不建議投資者急于追多。

4.波段投資者可待銀價下跌至支撐位后分批布局多單，待銀價回落至3.6（16）、3.64~3.66（16.2~16.3）附近輕倉布局多單。

白銀正處于5浪下跌，然而5浪下跌往往發生延長的可能性極大。根據近期走勢形態，我們認為白銀在5-1浪即開始延伸的可能性是較大的。近期的反彈完畢后，走勢仍存在繼續向下運行5-3浪下跌。

對于近期銀價的反彈我們進行細分后發現，走勢已經處于最后的反彈沖刺階段，無論后市白銀是運行5-3浪下跌，或是僅僅發生回踩后再度上漲，此時投資者已經不適合進場做多，需謹防abc浪反彈結束后的沖高回落。如下圖所示為白銀4小時周期走勢圖，圖中紅色箭頭所示為ab浪形態，黃色箭頭所示為c1~c4浪形態。藍色箭頭所示為c5浪的細分走勢?？梢娔壳皟r格而已經運行至c5-5的最后階段，即近期走勢仍有繼續向上沖擊的預期。但c5-5運行完畢后，需謹防abc浪的反彈結束，屆時需謹防行情再度開啟回落。

今日下方關鍵支3.71（16.5）、3.66（16.3）、3.64（16.2）。今日上方關鍵阻力3.89（17.3）、3.91~3.93（17.4~17.5）。本文所涉及的點位為紙白銀價格，括號內為美元銀價（國際白銀，也稱倫敦銀），投資者可自行換算成各自白銀投資品種。