明年股市可能基本持穩，這可能支撐黃金和白銀需求。截至去年12月18日，黃金價格四季度累計上漲逾5%。相比之下，標準普爾500指數(S&P500)的回報率為負11.9%。

那么，預期會有什么限制上行空間呢？

雖然經濟增長可能放緩，但總體上仍將保持健康。這將抑制任何避險買盤。我們確實預計金價會在美元下跌的背景下上漲，但別指望投資者明年會瘋狂購買黃金，因為過去幾年高回報的股市后遺癥削弱了貴金屬的吸引力。

印度傳統的實物購買出現了明顯放緩，原因有很多，從人們對年輕一代的偏好發生了變化，到他們更懂得信貸，對儲蓄不那么重視。

然而，投資購買的步伐很可能在2020年和2021年加快。12月歷來是股市表現強勁的一個月。但對全球增長放緩、利率上升以及美中貿易緊張的擔憂，已促使許多投資者減持股票，買入黃金。在經濟和金融不穩定時期，黃金往往被視為避風港。

這可以從基金投機性凈多頭頭寸的變化來衡量，這些頭寸自2018年7月以來首次轉為正值。

技術前景

圖表模式相當積極，預示著未來幾個月的強勢。在美聯儲加息以來的過去三年里，金價出現了反彈，今年可能也不例外。

我們預計1350美元將是上行的重要上限，此處阻力很大。如果金價下行方向跌破1200美元水平，那么看漲觀點可能會被推翻，這不是我們青睞的觀點。