之后大量的多頭買盤推動金價大幅回升，在之后的近7個月時間里，金價大漲近30%。而這背后，是多頭持倉增加了24.92萬手，空頭持倉減少了8.28萬手。

Hamilton指出，由于期金市場有著高達28.1倍的杠桿，很小的持倉變化就可能對金價產生很大的影響?！敖饍r僅僅3.6%的變化就意味著一些期貨投機者100%的資金損失，這使得他們都不得不做出非常短期的交易?！?/p>

正因此，Hamilton認為，期貨市場對美聯儲加息的恐懼以及大量的空頭押注都可能是完全錯誤的。

從歷史上來看，在這一次美聯儲的加息周期之前，從1971年到2015年間，美聯儲有過11個加息周期，而這11個加息周期中，金價平均收獲了26.9%的漲幅。

所以，美聯儲加息對黃金其實是利好的。

此外，在這11個加息周期中，有6次金價大漲，而5次金價有所下跌。在這6次大漲中，金價平均收獲了高達61%的漲幅。并且每一次美聯儲加息地越逐步，金價的上行空間就越大。而這一次加息，美聯儲就是在逐步加息的。

在上述5次金價下跌的加息周期中，黃金市場平均有13.9%的下跌。

而從最近的一次加息周期，也就是2004年6月至2006年6月間來看，當時美聯儲連續17次加息，總計加了425個基點，將聯邦利率上調至5.25%。在這期間，黃金市場卻表現極其強勁，收獲了49.6%的漲幅。

在目前的環境下，美聯儲是絕無可能像那次一樣連續17次加息的，但期金市場卻似乎完全沒有從前幾次學到教訓。

去年美聯儲加息后，金價在次日就下跌到了1128美元/盎司的低點，而在之前的5個多月里，金價下跌了17.3%，這很大程度上是因為期金市場削減了16.45萬手多頭增加了2.58萬手空頭持倉。但另空頭們沒有料到的是，美聯儲加息后，黃金市場開始了逆轉。