早在今年七月份的時候，Canaccord集團分析師Brian Reynolds就提出一個和市場普遍觀點相悖的觀點：現在的美國市場投資者不是太自信，而是整體亂套了。多年依靠央行注水而托起來的美股牛市，已經完全不能用“傳統”經濟學去解釋。他稱：

“投資者的情緒兩極化很嚴重，從激進到悲觀的轉變很快，正是這兩種“對立力量”壓縮了股市的波動率。當股市強勁反彈時，投資者就開始拋售，當股市下跌時，他們又立刻重新返回市場，這種反復的過程已經持續八年。投資者，無論是機構投資者還是散戶，夾在這兩種交易之間，結果就是交易量越來越小，反映出市場越來越畸形?！?/p>

“隱性對沖”默默進行中

隨著越來越多大型機構對美股發出警告，不少人擔心市場是否缺乏警戒。不過，美股期權市場的最新數據顯示，投資者絕非毫無戒心。

標普500指數及芝加哥期權交易所（CBOE）波動率指數（VIX）的期權倉位顯示，過去幾個月來，投資者已逐漸增加對沖。紐約MKM Partners衍生品策略分析師JimStrugger指出：

“表面上看，似乎沒有人很在意對沖，但不知為何這種行為確實正在進行之中，比較像是隱性對沖。”

分析師指出，期權市場顯示，投資者承受股市拋盤打擊的能力，可能沒有VIX低迷表現所顯示的那么差。舉例來說，根據期權分析公司TradeAlert的數據，標普500指數期權未平倉賣權（put）與未平倉買權（call）的比例為2.1:1，當前的對沖水平接近過去五年來最高。分析師稱，雖然一部分看跌操作可能是因為投資者想要通過賣出看跌期權獲利，但看跌期權如此之多，表明投資者對防御性布倉的興趣回歸。