“再通脹”會撐起金價嗎？-第2頁
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中國證券報
2017-2-27
當開始有通脹預期的時候，黃金和資源類股就成了最容易被資金追逐的目標。本輪通脹始于2008年金融危機，是全球央行救市的后遺癥。在全球量化寬松的背景下，經濟復蘇，金價上漲。
本輪通脹始于2008年金融危機，是全球央行救市的后遺癥。在全球量化寬松的背景下，經濟復蘇，金價上漲。但黃金在典型通脹時期并不總是上漲，以1987年初期的通脹為例，當時黃金價格先上漲而后出現下跌；在1998-1999年的通脹期，黃金也是呈下跌趨勢，之后反彈。
但有觀點認為，通脹也不會是今年支撐金價的主要因素。首先，反映通脹水平的重要指標——原油價格在頁巖油供應增加的壓力之下，近期遭遇價格天花板，通貨緊縮的政策仍在影響市場。其次，不斷上升的利率也會抑制通脹。不過這并不代表黃金將黯淡下去。特朗普就任后，很難在經濟增長、控制通脹和公共債務上取得平衡，隨著市場熱情退去，希望變成恐懼，黃金將再次閃耀光芒。
對于近期熱議的全球“再通脹”，野村證券指出，歐洲乃至全球的通脹上行情況在接下來數月都將超出市場預期，但這并不意味著發達經濟體通脹水平會在未來數年大幅攀升。野村稱，其強烈反對任何與泛泛的、標簽式的概念有關的結論，例如“滯脹”、“落后于加息曲線”、“全球通脹”、“通脹繁榮”等，他們完全排除任何與接近1970年代和1980年代通脹水平為結論的通脹預測。
野村證券模型研究顯示，OECD成員國的核心通脹已超過保持十年的1-2.5%的范圍。對剩余生產力的侵蝕和全球緩慢的“去全球化”是通脹上行的主要原因，而保護主義的突然傾向更是導致更大的風險。
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