白銀投資網（http://m.gzjianzhu.cn/）12月20日訊，本周黃金白銀走勢呈現沖高回落的格局，雖然周初由于日本副財長表示日元可能升至90-95附近，令市場出現波動，同時也推高金價和銀價同時上漲。不過由于周三晚間公布的一系列經濟數據利空貴金屬，導致金銀價格同時走低，而市場也將其關注總點移向了周末將會公布的7月份非農就業數據。

在經濟數據方面，本周美國所公布的幾個數據可謂喜憂參半。其中美國7月份ISM制造業指數為52.6低于市場預期的53。此外美國7月份Markit制造業終值為52.9，符合市場預期，同時該數據也創出了近10年以來的新高。美國7月份ISM非制造業指數為55.5低于市場預期的56.5。在先行指標方面，此外美國7月份Markit服務業PMI指數和綜合PMI指數均高于市場預期。本周市場更為關注的PCE指標符合市場的預期，其年化同比數為0.9%，同時核心PCE物價指數同比為1.6%，也符合市場的預期。在就業市場方面，有小非農之稱的ADP就業數據為17.9萬，高于市場預期的17萬。這也令市場對周末公布的7月份非農就業數據有所期待，并重拾加息預期，這也對金銀造成了一定的打壓。除了黃金白銀之外，本周原油價格也自前期的重要技術支撐位展開反彈，配合周三晚間EIA汽油庫存數據大幅弱于市場預期這一報告，刺激了當日美油和布油均出現了3%左右的漲幅。不過原油的上漲并沒有令市場的通脹預期有所改善，實際上美國5年期平準通脹率仍然創下了近期低點。

值得引起我們思考的是，美國當下的經濟狀況如同蹺蹺板一樣，始終處在一個非平衡的狀態中。一方面，在美聯儲的加息預期干預下資本回流美國，使得美元流動性受到明顯抑制。但另一方面來看，這也令美元指數走高，并壓低了美國的經濟增長及通脹預期，使得美聯儲的貨幣政策無法回到正?；能壍郎稀＿@也就是為什么我們可以發現近期美國的GDP，通脹數據，和就業市場數據經常出現矛盾的地方。也許美聯儲正試圖通過將美元維持在一個更加穩定的區間范圍內，以保證經濟的平穩恢復。目前來看，正是因為美聯儲不希望市場對于美元指數形成過于一致的預期，也導致市場對于美元的走勢判斷更加艱難。

此外還有一個現象值得引起市場的關注。自7月底召開的G20會議以來，包括美國、日本及德國在內的西方主要經濟的國債收益率均出現了不同程度的上揚。同時，隨著日本暫時停止進行大規模的貨幣刺激政策，也在一定程度上表達出了各國對于負利率政策有效性的懷疑態度。同時在低通脹環境下，實際利率的上升，也可能導致市場風險偏好的急劇變化，并對各類資產的定價產生一定的影響，同時對于傳統的避險資產產生負面壓力。放眼全球，寬松的貨幣政策的確沒有對各國的經濟給予更大的幫助，盡管我們并不認為整體寬松的貨幣環境會立刻改變，但是逐漸攀升的主要經濟體國債收益率也讓人在風平浪靜的海面下看到一股暗流正在涌動。因此對于黃金來講，在整體樂觀的情況下，短期內投資人更應該保持一點謹慎的態度。

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