白銀投資網（http://m.gzjianzhu.cn/）12月12日訊，2016漸入尾聲，黃金市場的波動卻遠未結束。剛剛過去的一周，黃金在多重因素影響下再度大幅下挫，連探新低，令市場咋舌。面對著即將到來的美聯儲議息會議，后市的走勢更顯撲朔迷離。

2017年即將到來，大類資產配置也進入新階段，黃金投資者下一年度的投資策略如何調整?值此時點，記者采訪了機構分析師，梳理了部分專業建議，供投資者參考。

黃金下跌破1170線

進入12月，黃金迎來了更為跌宕的行情。12月9日，國際現貨黃金亞市盤初小幅下跌，并觸及1166.78美元/盎司日低。9日，國際現貨黃金在美元飆漲和全球股市上漲的情況下繼續走低，美市盤中最低下探至1159.88美元/盎司。截至北京時間10日下午5：50，國際現貨黃金價格報1157.74美元/盎司，當日下跌1.09%。

不僅僅是上周五，近日黃金屢遭利空襲擊，金價不斷下挫。就在上周四，歐洲央行宣布將購債計劃延長至明年12月，引發歐元/美元大幅跳水，美元指數走強打壓金價承壓走低。歐洲央行同時宣布維持利率不變，并延長QE至2017年12月，從4月起購債規模減少200億元。歐洲央行行長德拉吉表示，2017年1月起，歐洲央行將調整QE的參數，歐洲央行可購買收益率低于存款利率的資產，并強調，歐洲央行的信號是沒有在減碼，購債將會繼續。

由于上述消息影響，歐元/美元周四紐約時段盤初大幅下挫近1.5%，最低觸及1.0638，并且提振美元指數大漲1%。受美元上漲影響，現貨黃金承壓下挫，當日日內最低下探1169.65美元/盎司。

事實上，上周黃金市場相當低迷，盡管有意大利改憲公投失敗這一“黑天鵝”，亦未對黃金造成明顯的提振，而美國加息正在逼近，使得黃金再次承壓。據了解，12月14日，即本周，美聯儲將召開12月貨幣政策會議，近期美國各項經濟數據，似乎都在推升12月加息預期。

另一方面，黃金ETF基金持倉11月也遭各路資金減持，引起機構關注。德國商業銀行在12月1日發布的報告中稱，全球黃金ETF基金減倉在11月錄得最大的第五個月。德商行表示，截至11月30日，黃金ETF連續第14個交易日減倉，盡管減倉為2.5噸相對比較溫和。因此，黃金ETF持倉在11月份共減少108噸，這是自2013年6月以來減持最多的月份，排歷史上減持最多的第五位。

機構對后市看法現分歧

盡管加息陰云壓頂，但不少機構仍認為黃金有可能在美聯儲FOMC會議之前企穩反彈。匯豐銀行在8日發布的報告中稱，在下周美聯儲FOMC會議之前預計足夠多的投資者有興趣助力黃金企穩。黃金在美國11月大選大跌之后，最近有所反彈，盡管投資者風險意愿有所回升，預期美聯儲將有另一次加息及美元走強。匯豐認為，盡管市場一些預期不是看漲的，但匯豐仍認為黃金上漲，有足夠的力量推動黃金溫和反彈。匯豐認為，全球投資者需求將會反彈，足以使金價企穩。

德國商業銀行也在12日發布的報告中稱，周五黃金觸及10個月低點之后溫和反彈，黃金明年還將繼續上行，金價料會回升至1300美元/盎司;銀價將會回升至19美元/盎司。德商行認為，最近黃金的下跌與實務黃金需求及投資需求較弱有關。另外，央行儲備購買也較弱。然而，預計這種情況將會反轉。

德商行表示，2017年金市面臨幾個有利因素。一方面，美元上漲將會趨緩，美債收益率也會溫和上漲，這對黃金的壓力將會減少。另一方面，通脹上升將會使得實際利率仍很低，前提西方央行的超級寬松政策，和因通脹而導致的投資需求將會刺激買盤。

不過，對于后市走勢，仍有機構繼續看空?；ㄆ齑饲鞍l表觀點認為，由于全球經濟目前仍有不確定性，我們維持對明年黃金價格將低于今年的預期。同時，因缺乏強勁的結構性趨勢，預計金價在反彈前還會承受壓力。

國內機構觀點方面，中信期貨此前表示，從全球寬松到全球緊縮的政策轉變需要經濟回升的依托以及觀察時間，尤其在于明年上半年全球“黑天鵝”事件仍多，建議投資者關注在美聯儲加息前后布局明年上半年的反彈行情的機會。

對于金價來說，最大的利空還是即將發生的美聯儲議息會議。美元加息的預期升溫，提振美元指數大幅上漲，突破前期高位100.48，加之ETF大量拋售超過120噸黃金、美股指數創出歷史新高等等利空因素，打壓金價最低下探1156美元，較年內最高位1375美元下跌近220美元，不過，黃金的中期調整也已經基本到位。

具體的投資策略選擇仍需根據后續加息政策決定。12月14日美聯儲公布利率決議之前，利空黃金的力量仍然占優，跌勢結束前金價若能在1150美元一線筑底成功，可考慮開始分批買入黃金。具體看，可首先在1180美元下方買入10%倉位;春節前后金價若能突破1230美元一線，確認底部形成后，再考慮加倉25%倉位;最后，金價突破1280美元一線，確認長線漲勢開始，考慮再加倉15%倉位，屆時形成50%的多頭倉位。何偉鋒提示，投資者在做黃金中長線投資時，最基本的原則之一是做好資金管理，最高倉位不超過50%。

2017年黃金的避險需求和實物季節性需求有望重現，利好金價低位反彈，可關注：美國新總統新政策帶來的地緣政治風險，全球黃金ETF第一季度持倉變化，中國俄羅斯等央行黃金儲備每月持倉變化。一旦這些利好因素出現，提振金價突破1280美元一線后，有望漲勢再現，長線目標看至1480美元，屆時，此前建立的多頭倉位可考慮逢高分批減持獲利了結。

關注白銀投資網，黃金白銀資訊動態隨時看。