本輪國際金價上漲，或只是正常的中期反彈，從長期來看，黃金基本面還沒有變，通脹較溫和，美國縮減量化寬松政策趨勢明顯，黃金價格長期上漲的支撐力量還不足。美國、日本等經濟體經濟復蘇的速度能否跟上，能否縮小與市場預期之間的差距，仍值得關注。

自2月以來，國際金價開始連續上漲，2月17日上午，國際金價最高上漲至1330美元／盎司以上，創下了三個多月來的新高。

最近幾個月國際金價走勢異常強勁，在與美元抗爭的眾多資產中可謂一馬當先。國際金價自去年12月末重新下探至年內1180美元／盎司低點后反彈勢頭迅猛，今年一度攻破1330美元／盎司大關。

多因素推動金價“井噴式”暴漲

國際金價現“井噴式”暴漲的玄機在哪里？綜合分析，全球經濟復蘇迷霧層層，促使黃金避險需求提升，尤其是受美國經濟數據不佳影響，2月14日公布的美國經濟數據就已獲得了驗證，1月工業產出月率下降0.3%，制造業產出月率下降0.8%。黃金的強勢上漲，說明避險資金數量增大，避險愿望強烈。

與此同時，本輪金價上漲也受到“中國大媽”推波助瀾的影響，今年春節以來，中國買家對實物黃金的需求頗為旺盛，而且強勁得令人驚訝。中國黃金協會上周發布的數據顯示，中國2013年黃金消費量首次突破1000噸，達到1176.40噸，同比增長41.36%。再加上近期全球最大的黃金ETF——SPDRGoldTrust出現持續加倉動作，對投資者信心起到一定提振作用。以上因素被認為是促使國際金價近期持續上揚的主要原因。

金價長期上漲的支撐力量不足

近期，由于歐洲經濟喜憂參半的格局還將持續，新興市場國家的量化寬松政策的退出困擾在短時間內難以消除，金價短期內繼續上行的可能性較大。而且不斷走高的金價也使得金飾價格應聲上漲。美銀美林2月17日在報告中指出，基于全球金融以及商品市場近期的動向，未來美元將有很大的下行風險，而與美元負相關性極強的黃金將笑到最后。

更多的中國消費者則是抱著買漲不買跌的心理，他們認為黃金價格經過去年一年的深度調整，現在的行情是比較合理的，未來持續上漲的可能性很大，這個時候出手是明智的選擇。

但也有市場人士表示，金價的后期走勢不容樂觀。德意志銀行在最新的報告中指出，金價的反彈或不可持續，因為一旦美國的經濟數據改善，金價上揚的動能將走弱。

有觀點認為，本輪國際金價上漲，只是正常的中期反彈，從長期來看，黃金基本面還沒有變，通脹較溫和，美國縮減量化寬松政策趨勢明顯，黃金價格長期上漲的支撐力量還不足。

世界主要經濟體復蘇速度影響金價走勢

對于今年的貴金屬市場，尤其是黃金白銀的價格是否還有進一步上升的空間？世界主要經濟體復蘇速度及本國市場因素起關鍵作用。像美國、日本等一些世界主要經濟體的經濟都在恢復增長階段中，但是恢復增長速度與市場的預期存在較大的差距。目前面臨下行風險，而且與美元負相關的關系比較強的就是黃金了。從近幾個月，與美元對抗的資產當中，第一個反彈的就是黃金，黃金價格的上漲，從去年12月中旬以來一直維持在上行通道中。

目前黃金市場需要關注的因素有哪些？

日本方面，近期日本貴金屬市場的黃金價格也在不斷攀升。除了全球市場聯動因素之外，也受到本國市場因素左右。其黃金和白銀價格上漲主要支撐力量來自于經濟增長表現不佳，以及對現貨需求比較旺盛。

日本的經濟增長明顯是低于預期的。根據日本內閣府2月17日公布的數據顯示，第四季度實際國內生產總值(GDP)初值年化季率增長1.0%，低于預估中值的增長2.8%。同時，雖然日本第四季度實際GDP初值較前季增長0.3%，連續第四個季度擴張，為日本經濟三年多來最佳表現，但遠低于預估中值增長0.7%，前值增長0.3%。目前，市場仍對日本在今年4月1日上調消費稅之后的經濟前景走勢狀況存有疑慮。與此相應，日本股市近期表現也非常糟糕，這些因素都可能增強美元對日元的拋壓，間接導致美元走低，進而影響黃金價格進一步走高。

美國方面，雖然在2月17日因為華盛頓誕辰紀念日，美國金融市場休市一天，沒有更多數據消息發布，金價消息面趨向平靜，但本周后半段則會有更多住房市場方面的數據，以及美聯儲上月的會議紀要發布，如此的消息狀況勢必會使美元兌日元在本周維持謹慎盤整的走勢，雖然，在上周美聯儲新任主席耶倫的證詞講話過后，本周市場對美聯儲會議紀要的關注度可能比較有限，但投資者仍會從中尋求其政策動向的蛛絲馬跡。

對于中國，消費者對黃金和白銀的投資需求是非常旺盛的。除中國以外的其他新興經濟體，像印度，最近也將放開對黃金和白銀進口的限制。印度財長P.Chidambaram2月17日透露，印度將研究放寬黃金進口限制，但不會讓經常項目逆差明顯擴大。印度重新放開黃金進口管制，意味著黃金在需求面將受到極大的支撐，有利于支撐金價走高。但是有分析人士指出，市場可能提前反映了該預期，若利好兌現，而金價技術上又呈調整之勢，則做多需謹慎。

歐洲方面，經濟合作與發展組織秘書長葛利亞表示，歐元區經濟增長依然疲軟，且信貸條件偏緊。歐洲央行管委諾沃特尼2月17日再次宣稱，實施負利率是歐洲央行可能的政策選項之一，但是央行目前還未決定是否使用該政策。如此一來，在歐元區2014年經濟復蘇較為確定的情況下，歐央行實行負利率的概率已經不大，而歐央行更希望以前瞻指引的方式來干預歐元過快上漲。本周一受此影響歐元放緩了反彈態勢，美元暫時止跌，這對金價上漲形成不利因素。

因此，在上述各經濟體經濟形勢等因素的影響下，2014年黃金價格走勢總體上可能還有上行沖動。美國、日本等經濟體經濟復蘇的速度能否跟上，能否縮小與市場預期之間的差距，仍值得關注，因為這是影響黃金上漲期限會否縮短的關鍵所在。