在國際黃金價格下跌的過程中，那些老買家—各國央行的行動值得注意。去年，中國以外的各國央行放緩了黃金購買速度，截至9月底的黃金購入總量僅為300噸。而中國表現與眾不同，甚至將超越印度成為全球最大黃金消費國。因為印度政府出臺了限制黃金進口的措施，印度的黃金需求受到抑制。印度2013年第三季度的黃金消費量下降32%至148噸，為2009年初以來的最低水平。

雖然中國照例不提供其黃金貿易數據，外界仍可依靠其他數據來推算中國黃金進出口規模。比如記錄顯示，2013年1月至10月，中國內地最大黃金供應來源—中國香港對中國內地的黃金出口量達到了955噸，遠高于2012年同期的376噸。須知，分析人士普遍對流入中國的黃金數量吃驚是因為中國自己乃是全球第一大黃金生產國。若計入中國國內礦企的黃金產量以及廢舊黃金回收利用，麥格理估計中國2013年的黃金供應總量可能達到1800噸。據英國《金融時報》報道，貝萊德自然資源股票團隊首席投資官Evy Hambro表示，中國的黃金消費總量是一個巨大的數值，這么多黃金究竟有多少成為了國家儲備？中國央行自2009年以來就未再公布過有關其黃金儲備的最新數據，2009年該行持有1054噸黃金。但有分析師懷疑，中國央行去年買入了多達300噸黃金。

我以為，不管是愛好金飾的中國大媽還是趁低增加儲備的中國央行，都只能推動黃金進口量，卻無法根本決定國際黃金價格。在Fed（美國聯邦儲備委員會）決定逐步退出超寬松貨幣刺激政策之后，除非華盛頓再次陷入愚蠢的債務危機或爆發更大規模的局部戰爭，黃金投資可以歇一歇了。

國際黃金價格下跌沉重打擊了金礦開采商，令他們度過了艱難的2013年，他們不得不告訴投資者利潤增長已經開始下行。而2014年，將是全行業儲量下降的一年。因為暴跌后的金價使此前在更高價格水平上被歸為儲量的金礦不再具有開采價值。包括全球產量（以盎司計）最高的金礦開采商巴里克黃金公司和紐蒙特礦業公司在內的開采商通常在每年年初發布最新的儲量報告。儲量對礦商的前景和估值至關重要。如果不能用新儲量替代每年開采的量，公司將很快萎縮。儲量的計算根據是一系列的假設，在目前環境下這些假設已經站不住腳。隨著黃金價格在2013年暴跌，金礦開采行業將迎來資產減記和儲量下滑。據英國《金融時報》報道，并非所有公司都采用同一假定價格。巴里克的上一份儲量報告假設其1.4億盎司黃金儲量大部分以每盎司1500美元計價，而紐蒙特的報告則以每盎司1400美元作為基準。實際上，2013年年初，黃金價格約為每盎司1600美元，但在4月份暴跌直到每盎司1200美元。顯然，在一度相對樂觀的價格預期下，金礦開采商在儲量報告中加入了先前無法盈利開采的儲量。而現在，他們要付出代價了。

2013年全年，國際黃金價格下跌超過四分之一，從每金衡盎司1674美元降至每金衡盎司1233美元，在近13年以來首次出現全年價格下跌。但在通貨膨脹水平持續偏低而全球（尤其是發達經濟體）經濟形勢好轉的環境下，一方面發達市場的股票價格飆升，另一方面投資者頻頻拋出黃金。巴克萊數據顯示，實物黃金支持的交易所交易基金（投資黃金的流行方法）的黃金持有量已從去年年初的1939噸降至824噸。