對于美聯儲何時開始縮減QE，目前市場普遍的預期是明年3月份，而美銀美林卻認為美聯儲極有可能于明年1月開始縮減QE規模。這意味著貨幣政策收緊以及經常帳赤字收窄在未來推動美元走強。此外，預計2014年黃金市場仍將處于供大于求的狀態，因此對以美元計價的商品而言，黃金的上揚空間將大大受限。

眼下金價已從2011年的歷史紀錄高位下跌超過36%，導致黃金市場的投資情緒受到重挫。目前不僅黃金市場空頭情緒蔓延，投行們對金價的走勢也大多持悲觀態度，不少機構都已開始猛烈拋售手中的黃金。而知名投行美銀美林預計明年黃金還將繼續下跌100美元左右，它給出了以下三個看跌黃金的主要理由：實際利率（國債收益率）上升、對美聯儲縮減QE擔憂以及美元走強。

不僅期貨黃金一波接一波地下跌，現貨黃金近日也曾一度大跌超過30美元，至5個月來的最低水平，并繼續朝向6月中旬的1180美元逼近。

美銀美林表示，對黃金這類本身沒有任何收益率的資產而言，美債收益率的上漲無疑會增加持有黃金的機會成本，同時打擊黃金的投資情緒，最終拖累金價走低。

美銀美林指出，事實上當前影響金價走勢的最大因素不僅僅是因為美聯儲縮減QE的不確定性，更多是因為投資者對美聯儲縮減QE的擔憂持續升溫。此前美聯儲寬松政策所釋放的流動性化為熱錢涌入新興市場，使這些國家的貨幣兌美元面臨強大的上行壓力，同時也推動這些市場不動產的走高，比如大宗商品和房地產。

美銀美林最后補充道，"黃金作為最受市場預期影響的商品之一，在美聯儲終將縮減QE的大環境下，今年已經連續幾次出現暴跌。短期而言這樣的下行趨勢還將持續，可能會延續至2014年初。