在2012年8月歐洲央行宣布新一輪的直接購買國債計劃后，一直困擾市場的歐債危機得到緩解。歐元區經濟也展現出強勁復蘇勢頭，相對于持續不景氣的美國經濟，顯然歐洲市場對投資者更具備吸引力。同時美聯儲在今年6月份就開始宣稱要著手削減購債規模，但是接連公布的通脹數據和就業數據均表現差勁，面對不爭氣的經濟和就業情況，美聯儲不得不一再延后削減QE的計劃。美聯儲遲疑態度使得公眾對美國經濟形勢產生懷疑，大量資金開始撤離美國市場，轉而流入歐洲資本市場。歐元受益于此兌美元一路走高。而就在歐元意氣風發的時候，只有0.7的超低通脹率給了歐元當頭一棒，通縮陰影開始籠罩歐洲市場。歐洲央行當機立斷，在上周四貨幣政策會議中下調關鍵利率，顯示出央行防止經濟復蘇偏離軌道的決心。歐元區意外降息，使歐元匯率掉頭大幅下跌，歐元弱勢拖累了本來苦苦掙扎的黃金。面對強勢的美元，黃金失去了抗衡力量，突破支撐位一路下挫。

上周后開始，在歐洲央行意外降息和美國GDP與就業人數超預期增長的雙重助力下，美元指數大幅上漲。而印度和中國需求疲軟無疑令金價雪上加霜。雙重打擊之下，金價跌破1300美元/盎司關口繼續下行。

美國方面，10月非農報告和第三季度GDP僅是黃金今年第四季度下行走勢的開端。筆者認為，在年末圣誕節和元旦假期的前后夾擊下，黃金將繼續敗退，測試下方1200美元/盎司關口的支撐。每年圣誕與元旦假期，在西方是一年當中最重要的節日，這相當于我國的春節假期。西方人過節也跟中國人一樣，會在假期前大量采購過節用品。對消費占GDP總額70%的美國來說，圣誕節前零售消費的大幅增長，對經濟發展的拉動是非常巨大的。而且企業工廠由于訂單的增加，就會雇傭更多的員工。故年末勞動市場的就業狀況也會更進一步改善。而且除了經濟方面，每逢年末各公司由于需要進行結算，都會把在外的投資收回并兌換成美元。所以在上述諸多有利因素的影響下，在年末美元都會走強，相對的各種以美元計價的資產（包括黃金）價格都會出現下跌。

更重要的是，本次黃金價格跌至1300美元/盎司下方，并沒有吸引亞洲實物買盤進入。時值黃金傳統消費旺季，需求并沒有大幅增加，實物買家面對不斷下行的金價，毫無出手之意。據印度官方統計，印度10月黃金進口量僅從9月的11.164噸上升到23.5噸。黃金銷量較去年大幅下降，金幣和金條的銷量僅為去年同期的25%。且近日印度財政部長表示，印度對黃金進口的嚴格限制仍將繼續下去，可以預期在未來一段時間內，印度黃金需求將難見起色。另一大黃金消費大國--中國通過香港進口黃金量則持續下降，10月份黃金需求并沒有強勁回升，香港當地溢價已經回落到1.5美元/盎司。且根據香港經銷商預計，金價跌至1200美元/盎司附近，需求才有望回升。很顯然由于今年4月金價暴跌，使得黃金的實物需求得到提前釋放。而目前大部分實物買家則在等待黃金出現更低的價格，所以往年支撐黃金價格的實物需求，已經提前兌現，若黃金沒有出現更低的價格是難以吸引更多買家的。