從持倉方面看，上周五美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示，截至8月20日一周：黃金凈多倉環比增加29%，期貨及期權合約增至7.3216萬手，空倉合約連續兩周減少，降至今年2月12日以來最低點。

很顯然，持倉報告的結果預示著市場做多金價的熱情開始高漲。而無獨有偶，目前接受調查的36個市場人士中，23人對本周走勢做出了回應，其中15人看漲，7人看跌，1人中立。市場人士包括實物金交易員、投資銀行、期貨交易員、貨幣管理者和技術分析師。

周一(8月26日)亞市早盤，現貨黃金價格沖高回落，盤初一度升破千四關口，現交投于1395美元/盎司附近，現貨白銀同樣寬幅震蕩，現交投于24.16美元/盎司附近。從CFTC持倉數據看，目前黃金凈多倉已升至六個月最高，顯示市場做多熱情開始高漲。然而謹慎來看，目前金價上揚更多受到實物黃金需求激增以及ETF拋售勢頭放緩的影響，不過隨著美聯儲9月決議步伐的日益臨近，后市金價或仍將面臨機遇挑戰并存的局面。

從日內至今的表現看，金價今日顯然又迎來了一輪波動較大的周一開盤行情，盤初一度升破千四關口，為今年6月以來首次。從近幾周的表現看，由于投資者在周初市場上往往顯得較為盲目，加之亞太市場伊始交投較為清淡，因此往往不大的資金交割便能引發行情的較大波動，這無疑值得投資者在未來周一的盤初入場時加以警惕。

看多人士稱，由于上周交易量較小，黃金價格一路呈上揚態勢。這對后市而言是個非常積極的技術看漲信號。Rosland Capital貴金屬顧問Jeffrey Nichols表示，由于上周五美國7月新屋銷售數據令市場大失所望，黃金表現搶眼，預計本周黃金將繼續上揚。

他稱，數據一公布黃金立馬就對其做出反應，這表明金價對其他金融資產的反應十分敏感。預計之后公布的美國經濟數據整體不會十分理想，短期(未來幾周)我仍看多黃金。

而除了市場倉位顯示看多外，實物方面目前也有望為金價繼續提供支撐。8月到9月，印度(十圣節、排燈節)和中國(中秋、國慶)受節日影響，將進入黃金需求旺季，季節性傳統消費旺季，有利于黃金和白銀展開階段性弱勢反彈行情。

不過，至少目前來看，金價后市上行之路也并非全無風險。摩根士丹利分析師上周發布的報告認為，現貨黃金的基本面改善是金價這輪上漲的主要動力。

然而他們仍預計，近來的金價上漲可能在趨近年底時漲勢減弱，因為一年來壓制金價的負面因素將再次出現。這些負面包括美元走強、債券的名義與實際收益率上升、投資者對黃金的信心繼續動搖。

目前來看，黃金市場還有一個引而未發的風險因素——QE3究竟何時退出？市場目前預估退出計劃或公布于9月FOMC定期會議上，具體實施時間可能在年底附近。這些信息多數已被市場消化，并反映在前期跌勢中，不過現在還欠臨門一腳，即退出兌現前的“最后一跌”。

從以往的規律看，在QE3退出問題上，美聯儲此前已經以預期影響了市場，而當預期引導作用發揮至極致后，目前市場正在經歷信息疲勞的階段。

盡管現今金價出現了階段性的上漲，但如果比照去年8月底(即霍爾年會和9月議息會議前期的最后急漲)，在美聯儲宣布QE3退出計劃或計劃開始實施前，可能還會有一波下跌行情出現。

總體而言，黃金強勢依舊，建議多單謹慎持有，千四關口突破可小幅增倉短單，但畢竟連續反彈并未帶動黃金脫離熊市通道，且美元下跌持續性堪虞，加上QE3退出的小規模利空影響，在月底、下月中旬等關鍵時刻，投資者應尤為警覺，支撐暫看1346美元/盎司。

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