國際金價本周三一度跌至三周低位，但在美元跌近七周低點的利好下有所反彈，周四在亞市升至1292.64美元/盎司一線。分析人士認為，雖然金價在短期內反彈，但下半年總體上可能持續走弱。

建行商品與期貨交易部的產超平指出，下半年利空金價的因素有：美國經濟復蘇動能繼續增強，美聯儲最早將于9月縮減購債規模，將會使金市面臨新一輪壓力；資產配置轉向趨勢延續，黃金的投資性需求難回歷史高位；新興市場經濟發展的不確定性導致資金撤回美國，美元強勢，利空黃金。下半年支撐金價的因素則有：金價處于低位時，金企減少黃金供給；全球通脹抬頭隱憂仍存，黃金的抗通脹魅力不減；中印黃金實需保持強勁，全球央行繼續購金。

只要美國經濟繼續保持目前的狀態，下半年美聯儲退出QE只是早晚的問題，這對金價不利，因為寬松流動性環境的改變會讓市場更青睞其他可生息資產。

投資者是否會恢復對貴金屬高昂的興趣？劉東亮也認為這種可能性不大。"在第二輪黃金暴跌中，中國大媽變得理智；SPDR的黃金持倉依然在下降；COMEX黃金的非商業凈多頭也創下數年新低。另外，在布雷頓森林體系解體以后，擁有黃金儲備的國家在多數時間內都在拋售而非買入黃金，這一主流趨勢不會變化，特別是在金價牛市已經結束的條件下。"劉東亮表示。

工銀國際分析員陳家揚從四個方面分析稱，沒有跡象顯示黃金消費可持續復蘇：占黃金消費近58％的金飾消費今年第二季度環比下跌11％，同比下跌13％，上半年同比下跌36％，反映下游黃金消費疲軟；黃金未平倉合約持倉回落至2008年水平，同時，交易所買賣基金持倉量降至2010年中的三年低位，反映黃金投資意欲疲軟；金價反彈令央行黃金收儲量由今年1-5月的每月平均36噸降至6月的不足1噸；第二季度黃金平倉增加，令礦商恢復采金，市場上也再出現回收黃金的供應。

劉東亮認為，今年來自印度的實物金需求很可能出現下降。"印度正在持續收緊黃金貿易政策，規定包括銀行、黃金貿易機構在內的授權黃金進口商今后只能將黃金出售給珠寶商，或是向珠寶商提供黃金的黃金經銷商。此外，印度央行宣布，黃金進口機構需要保證每批進口的黃金中必須有20％只用于出口。此前，印度還提高了黃金的進口關稅。"劉東亮表示，"進入8月份后，印度和中國的實物金需求旺季來臨，這將在一定程度上支撐金價，但第二季度的瘋狂購金是否已經提前釋放了這一需求仍未可知。"

劉東亮認為，金價未來再創新低的風險依然很大，遠期目標可以看到1000美元/盎司附近。陳家揚預期金價下行支持位為1100-1200美元/盎司。產超平則從技術面指出，金價或將于9月至10月間下探至年內低點1050-1150美元/盎司。