首批黃金ETF的發行與上市都賺足了市場眼球，不過，在上市交易一周后，兩只黃金ETF就都遭遇縮水過半的窘境。在分析人士看來，真實需求不足是造成這一現象的根源；在未來國際金價并不樂觀的背景下，投資者配置黃金的動力不足，黃金ETF遭遇贖回并普遍折價交易。

而值得注意的是，繼華安、國泰首批黃金ETF誕生之后，易方達、博時旗下的黃金ETF產品也于近期獲批，其命運如何值得拭目以待。

縮水比例達79%和58.7%

作為首批誕生的黃金ETF，華安黃金ETF與國泰黃金ETF的首募規模分別為12.08億元與4.1億元。經過份額折算，兩只基金的上市份額分別是4.56億份與1.55億份。

而截至8月6日，華安黃金ETF 的最新規模為0.94億份，國泰黃金ETF為0.64億份，份額規模雙雙大幅縮水，縮水比例達到79%和58.7%。

對此，一位業內人士指出，兩只黃金ETF基金發行時為了沖規模保面子難免有“注水”行為，而上市之后，資金在金價下跌預期下紛紛出逃，造成了兩只基金短期內份額規模劇降。

值得玩味的是，根據公告，兩只黃金ETF的投資者都以機構為主，其中華安黃金ETF機構占比為56.30%，而國泰黃金ETF機構占比高達96.51%。

從二級市場交易情況來看，兩只黃金ETF的日均成交金額也在逐步走低。華安黃金ETF已經從首日的3.69億元降至昨日的5005萬元，國泰黃金ETF從首日的1025萬元降至昨日的248萬元。

真實配置需求不足

“規模大幅縮水的根源是真實需求不足。”滬上某ETF分析師則認為，絕大部分投資者對黃金ETF都是資產配置需求，而目前主流觀點傾向國際金價將在較長時間內低位徘徊，由此制約了投資者配置黃金ETF的動力。

他認為，可以看到自兩只黃金ETF上市交易以來，其絕大部分時間都是折價交易，也從一定程度上反映了需求不足。

資料顯示，6月28日，國際金價在跌至1180美元/盎司后有小幅反彈，但自7月24日以來又開始掉頭向下，于7月29日上市的兩只黃金ETF可謂“生不逢時”，上市之初就遭遇了連續下跌行情。

而招商銀行(600036,股吧)報告指出，黃金已從昔日寵兒淪為燙手山芋，全球的機構與零售投資者在過去幾個月中，持續拋售黃金多頭頭寸，結合下半年美聯儲退出QE等預期，黃金的下行趨勢尚未結束，7月上旬的反彈只是一段插曲，未來再次創新低的風險依然很大。

有意思的是，黃金ETF可能繼續“逆市”擴容。周二，在證監會的新基金申請表上，易方達與博時于去年12月27日提交的黃金ETF募集申請，均已于7月31日獲批。

套利功能相對弱化

分析人士指出，目前黃金ETF的主要功能仍是配置功能，而套利功能則相對弱化，在金價并不被看好的情況下，黃金ETF表現可能繼續缺乏亮點。

據了解，套利的主要模式有，第一，利用黃金ETF 與黃金期貨進行期現套利，第二，黃金ETF的一二級市場折溢價套利。

期限套利方面，只有6月份和12月份的黃金期貨合約較為活躍，也意味著期貨與現貨之間的差價收斂要等上半年，套利機會并不多。其次，在折溢價套利方面，需要同時擁有黃金交易所和上交所的賬戶，而實際上這兩個交易所賬戶重疊的投資者可能并不多。

“黃金ETF自身存在一些局限性。”國信證券報告指出，其中重要的一點是，黃金ETF缺乏做空機制，在黃金價格持續走低，未來前景并不被看好的情況下，缺乏做空機制的黃金ETF在與黃金期貨，黃金TD等黃金投資方式的比較中處于劣勢。

中國白銀投資網提供黃金價格，上海黃金交易所今日金價，國際黃金價格走勢圖等相關資訊。