國際黃金價格上周劇烈波動，兩只黃金ETF上周一上市以來，連續遭遇凈贖回，截至上周末，華安易富黃金ETF和國泰黃金ETF凈贖回率分別達到76%和55%。在黃金ETF、紙黃金、黃金主題QDII等各類黃金投資品種中，近兩周，黃金QDII表現較為出色，平均回報率近2%，7月以來的收益更是逆襲了近6%。

“幫忙資金”大幅撤離

公開數據顯示，華安黃金ETF上市份額為4.563億份，國泰黃金ETF為1.552億份。而根據上交所最新公布的數據，截至上周二，華安黃金ETF的份額減少為1.06億份，國泰黃金ETF的份額降為0.69億份。相較上市基金份額，華安黃金ETF被凈贖回了3.5億份，凈贖回比例達76.7%，國泰黃金ETF則凈贖回了0.862億份，凈贖回比例達55.5%。

對黃金ETF甫一上市，規模便大幅縮水，業內人士認為，其中的一大原因是“幫忙資金”的撤離。一位基金公司量化研究員指出，現在每一只ETF基金正式上市之后，都會面臨“幫忙資金”撤離的問題。這些資金并沒有意愿購買基金，而是為了幫助基金產品達到相應的規模以便順利組建。

此外，上述研究員稱，目前，黃金ETF并不具有做空獲利機制，這意味著只有黃金價格上漲時投資者才能獲利，而目前黃金還未出現明顯的上升趨勢，在黃金熊市背景下，資金在上市之后撤離也是意料之中的事。

從成交量來看，黃金ETF上市后在二級市場上的成交則是冰火兩重天。據Wind數據，截至上周五收盤，國泰黃金ETF周成交總量達到1085萬份，成交額為2863萬元，而華安易富黃金ETF的周成交總量為3.66億份，周成交額則高達9.65億元。

全球最大黃金ETF減倉

國際黃金在6月底一路跌至1180美元/盎司，隨后開始了緩慢的反彈，不過，最近一周黃金的走勢十分疲弱，8月2日下午，黃金價格開始跳水，此后公布的非農數據差于預期，黃金價格才重新回到1300美元／盎司上方。

國際業務部總監、諾安全球黃金QDII宋青指出，經過二季度超過百分之二十的跌幅洗禮，前期的空頭顯示出極大的獲利了結意愿，給黃金市場帶來一定的支撐。在1200美元附近我們看到有一些中長線買盤出現，我們預期黃金會有機會反彈到1300美元以上，阻力位位于1350美元。如果不能突破，到時會再次引發機構的進一步減持。下方的支持位在1150美元。

全球最大的黃金ETF SPDR黃金ETF的增減倉行為通常被視為未來國際金價走勢的風向標之一。

上周五，國際金價盤中跌破1300美元，而全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust上周五黃金持倉量小幅減2.41噸，至918.64噸，觸及4年新低，顯示這只黃金ETF對黃金后市仍不樂觀。據統計，今年以來，SPDR已經減持黃金429.77噸，和年初相比，減持幅度達到31.82%。

黃金QDII表現較出色

最近兩周，一些國內的黃金投資產品收益情況并不理想。

首批兩只黃金ETF成立不足1月，暫均出現浮虧。據基金公司數據，截至上周末，華安黃金易ETF 、國泰黃金ETF自7月18日成立以來的收益率分別為-2.46%和 -2.26%。而自7月19日至上周末，上海黃金交易所掛盤的Au99.99合約下跌了約0.4%

紙黃金和黃金ETF同為T+0類型產品，紙黃金上周最高至264一線后總體呈現回落格局，周五紙黃金價格最低達253一線后受非農數據利好金價影響，最高反彈至260一線。分析師預計，本周紙黃金波動區間在254~262，小區間256~260，操作上可以逢低做多為主。

而自7月19日至上周五，上海黃金交易所的黃金T+D整體價格波動亦不大，微跌近0.5%。華泰長城期貨人士指出，8月投資者可同時關注期現套利機會。上海金銀期貨主力合約和上海金交所金銀T+D品種在今年此前出現過多次較好的套利機會，未來若黃金期現價差超過5元/克將提供較好的套利操作。

相對于國內的黃金投資品種，投資于海外市場的黃金主題QDII收益表現更加出色。據公開數據，自7月19日至上周五，4只黃金QDII的平均收益率近2%，而7月以來，這4只QDII產品的平均收益率近6%。

華泰長城期貨上述人士指出，8月后黃金進入傳統消費旺季，中東地緣危機也將提振原油價格，通脹回升憂慮和強勁的投資需求有望推動金價上漲至1500 美元附近，建議投資者在1300 美元附近回調買入，止損位1280 美元，若金價站穩1350 美元可再度加倉，預計金價上漲空間將在10%以上。

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