本周多位美聯儲官員發表提前結束或削減量化寬松政策的言論，同時美國也公布較好的勞動力市場數據，以及消費者信心數據，這使得美元一路攀升，黃金價格繼續節節敗退。另外，黃金價格疲軟的時候，"中國大媽"此前抄底黃金的熱情滿滿消退，但是黃金ETF持倉持續流出，這跌破了此前的平衡。

下周三，伯南克將就美國經濟向國會作證。屆時，外界將仔細剖析他的講話，分辨其中是否含有任何他傾向于保持QE速度不變的暗示。

數據喜憂參半

支持提前結束QE：

密歇根大學周五公布的調查顯示,美國5月消費者信心指數遠高預期，信心水平接近金融危機前水平。數據顯示，美國5月密歇根大學消費者信心指數初值為83.7，創2007年7月以來最高水平，預期為預期78.0，4月為76.4。

美國勞工部(DOL)周四公布的數據顯示，美國5月11日當周初請失業金數據遠遜于預期。數據顯示，美國5月11日當周初請失業金人數上升3.2萬人，至36.0萬人，預期為33.0萬。

美國研究機構紅皮書(Redbook)周二公布的數據顯示，美國5月11日當周連鎖店銷售上升2.8%。同時，美國5月第一周連鎖店銷售年率上升2.8%，目標水平為上升2.7%。同期連鎖店銷售較4月同期增長0.7%，目標水平為增長0.6%。

美國商務部(DOC)周一公布的數據顯示，美國4月零售銷售月率意外獲得增長，因汽車銷售意外增長，抵消了國際油價下跌對零售額的影響。數據顯示，美國4月零售銷售月率增長0.1%，預期下降0.3%；3月零售銷售修正為下降0.5%，初值為下降0.4%。

支持繼續維持QE：

周四(5月16日)調查顯示，由于新訂單接近年內最低點，5月份費城聯儲制造業指數跌至0點以下的萎縮區域。費城聯儲(Philadelphia Fed)數據顯示，美國5月費城聯儲制造業指數為-5.2，預期為2.8；美國5月費城聯儲制造業新訂單指數-7.9，前值-1.0，為上年6月份最低點。

美國勞工部(DOL)周四最新的數據顯示，美國4月消費者物價指數(CPI)再度下滑，主要因汽油價格下滑影響，降低了稅收增長壓力下美國人的生活成本壓力。數據顯示，美國4月未季調CPI年率增長1.1%，預期增長1.3%。美國CPI的進一步趨緩或為美聯儲(Fed)退出QE的決定摻入更多在通脹方面的考量。

美聯儲(Fed)周三公布的數據顯示，美國4月工業產出水平不及預期，因制造業產出下滑，且季節性因素令公共事業需求受制。數據顯示，經季節調整后，美國4月工業生產月率下降0.5%，預期為下降0.2%；3月為上升0.4%。

美國紐約聯儲周三公布的數據顯示，5月紐約聯儲制造業指數意外跌破榮枯分界線，不及預期。各分項指標均大幅下滑，顯示美國5月制造業狀況急轉直下。數據顯示，美國5月紐約聯儲制造業指數為-1.43，預期為4.00，4月為3.05。

美聯儲眾人圍剿QE

鷹派：

達拉斯聯儲主席費舍爾(Richard Fisher)周四表示，鑒于房屋購買的反彈，以及購買可能破壞房產板塊融資的風險上升，美聯儲(FED)是時候停止購買MBS。他表示，如果美聯儲大力推進購債，那么最終會使收緊貨幣政策變得更為困難。當美聯儲買入相當于一半數量的新MBS時，可能發生的情況是買盤吸收了所有新的供應。費舍爾把美聯儲的政策成為"超寬松"，并稱美聯儲的行動可能導致過度的投機和風險。

明尼阿波利斯聯儲主席柯薛拉柯塔(Kocherlakota)周五表示，基于他對美國未來兩至三年低通脹和高失業率的展望，他認為美聯儲的降息還沒有將利率降低到足以刺激經濟增長的水平。他表示，"經濟危機之后，盡管安全資產越來越少，但是個人和企業還是在尋找更加安全的資產。資產需求的增加和供給的減少意味著家庭和企業在每個真實利率水平上的支出都更少。

從資產供求變化的角度看，美聯儲的降息還不夠"。

里奇蒙德聯儲(Richmond Fed)主席萊克(Jeffrey Lacker)當地時間周三晚表示，美國房產市場的復蘇意味著美聯儲(Federal Reserve)應停止對于房地產市場的刺激行動。他稱，"若關注房產市場環境，我認為我們現在應該從抵押支持證券市場撤離了。"

美國費城聯儲主席普羅索(Charles Plosser)周二表示，希望美聯儲(Fed)最快在下次利率決定中減少資產購買計劃。他表示："勞工市場局勢允許美聯儲在下次利率決定中退出資產購買計劃。除非我們看到當前局勢出現重大逆轉，偏離了今年年底達到7%失業率的目標，否則我們仍然會在年底之前退出操作。"

鴿派：

舊金山聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of San Francisco)主席威廉姆斯(John Williams)周四表示，美聯儲最快可能在今年夏天減緩購債步伐，在年底結束購債。他表示，要是失業率能夠繼續降低，美聯儲或許最早在今夏就能夠減少每個月購買債券的規模。如果事態如期望的那樣發展順利，可能在年底前就能結束購債。

美國波士頓聯儲主席羅森格倫(Eric Rosengren)周四表示，雖然勞工市場局勢改善，經濟出現復蘇跡象，但超寬松貨幣政策仍然有必要。他表示："美國經濟正在持續改善。就業也在溫和增長。這一進程部分是由于超寬松貨幣政策的作用。"

總結：

最近的美聯儲FOMC會議會后聲明中寫到美聯儲將隨著經濟前景變化，"準備增加或減少購債速度"，近期大部分聯儲會議紀要看起來顯示出美聯儲在管理購債方面具有更大的靈活性。

對于金融市場，美聯儲如何及何時退出刺激是非常重要的。仍在討論中的這一策略讓美聯儲有足夠的靈活性，這與市場按照此前經驗所預期的清晰而確定的步驟不同。

美聯儲官員希望能夠明確這一策略，能讓市場不要過度反應。比如官員們希望避免市場出現如同2003至2006年期間對其退出策略穩定將是逐步而一致的預期，當時美聯儲連續17次議息會議加息0.25個百分點。

摩根大通首席經濟學家Feroli說，人們會擔心，第一次削減資產購買會被誤解為進入緊縮周期，然后造成利率上升。

他說，第一步可能會將購債削減至每個月500-600億美元，第二步再削減至300億美元，然后再停止購債。

Feroli說，"這將是一個足夠長的跑道，他們可以評估他們所作事情的效果；但又不算太長，不會成為一個痛苦的無休止的過程。"

德意志銀行首席經濟學家LaVorgna說，退出開放式QE對美聯儲來說是進入"前所未有的區域"。

他說，將QE削減三分之一可以允許美聯儲評估經濟和投資者的反應。如果經濟走強，美聯儲可以繼續削減QE，如果利率上升威脅到增長，政策制定者還可以恢復寬松。"你想知道市場如何消化削減購債，所以你想以破壞最小的方式來做這件事。"