2012年黃金價格先揚后抑，6月29日倫敦金收市于1598.5美元/盎司，較2011年年末僅微幅上漲了1.52%。

2012年上半年已經收官。與前幾年黃金價格扶搖直上所不同的是，2012年黃金價格先揚后抑，在創出年內新高后一路走低，6月29日倫敦金收市于1598.5美元/盎司，較2011年年末僅微幅上漲了1.52%。

受黃金牽累，去年表現突出的黃金基金凈值出現了小幅下跌，同樣讓出了“賺錢基金”的位子。

先揚后抑微幅上漲

2012年上半年黃金可以說是先揚后抑：2012年伊始黃金勢如破竹一路飆漲，1月份黃金大漲169.5美元/盎司，漲幅達到10.77%，報收于1736.55美元/盎司，市場的狂熱氣氛也再度被燃起。2月份，黃金在短暫沉寂后再度上揚，2月29日開盤于1788美元/盎司，并創下了年度的新高。

然而，緊隨其后的是金價的大幅下跌，僅僅3個交易日金價就迅速跌至1600美元的區間。5月份，金價更是連續下挫。至6月29日，收報于1598.5美元/盎司。

受到金價的拖累，去年收益排行居前的黃金基金今年上半年表現也不盡人意，其中諾安全球黃金和匯添富黃金及貴金屬累計凈值微幅上漲，嘉實黃金和易方達黃金主題累計凈值微跌。另外，除最早推出市場的諾安全球黃金凈值保持在1元以上，其余的三只黃金基金均跌破1元，充分體現出黃金基金與黃金市場密切的相關性。

表：黃金基金上半年的表現

累計凈值 2011.12.30 2012.6.29 上漲/下跌

諾安全球黃金 1.080 1.087 0.648%

嘉實黃金 0.930 0.918 -1.290%

易方達黃金主題 0.943 0.920 -2.439%

匯添富黃金及貴金屬 0.860 0.866 0.698%

強勢美元導致金價下跌

引致黃金價格出現長時間調整的主要原因在于美元的強勢。一方面，歐債問題遲遲得不到解決，市場的避險資金多涌入了美元和美國國債，從某種意義上說，2012年上半年，美元取代了黃金成為了最受歡迎的避險品種。另外一方面，美國經濟逐步開始復蘇，美聯儲繼續推出QE3的可能性越來越小。兩大因素齊推動了美元的上漲，以美元計價的黃金出現深度調整也就在所難免。

下半年，黃金能否扭轉盤整的態勢，走出低迷？

對于黃金來說，已經出現的利好因素在于多國央行再次啟動降息。7月初，中國央行與歐洲央行同時降息，其中，歐洲央行降息25基點，存款利率降至零，英國央行擴大原有QE規模500億英鎊，中國央行一年期存款基準利率下調0.25個百分點。此外，丹麥央行調降存款利率至-0.2%。這在全球范圍內打造了寬松的貨幣環境。

然而，懸而不決的因素仍然來自美國新一輪貨幣寬松政策推出的可能性。法國巴黎銀行的貴金屬策略師近期表示，全球各國央行料進一步放寬政策，巴黎銀行預計美聯儲在七月底前將宣布第三輪量化寬松政策。但這位分析師也同時指出，黃金面臨最大的風險是美聯儲不會進一步放寬政策，這將意味著以美元標價的黃金價格已經觸及頂點。澳洲國民銀行則認為，由于美國經濟的持續復蘇仍將帶動美元逐步走高，黃金漲勢也會受到遏制。

事實上，人們對于QE3寄予的希望已經越來越少。這也促使多家機構調低對金價的預期。如德意志銀行預測2012年黃金平均價位為每盎司1726美元，低于此前1800美元的預期。東方匯理銀行近期發布黃金的預測價格，該行認為9月份黃金將到達1500美元/盎司的位置，到今年年底金價僅為1475美元/盎司。